Qué dijo la dirección de Bloom Energy Corporation en la llamada del Q3 2025

Cuarto trimestre récord consecutivo: ingresos y márgenes al alza

Bloom Energy cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 519 millones de dólares, un incremento del 57 % respecto al mismo período del año anterior, lo que supone su cuarto trimestre consecutivo de ingresos récord. El margen bruto no GAAP alcanzó el 30,4 %, 510 puntos básicos por encima del 25,2 % registrado en el Q3 de 2024, impulsado por reducciones de costes de producto y mejoras en eficiencia de fabricación. El EBITDA ajustado fue de 59 millones de dólares frente a 21 millones un año antes, y el beneficio por acción no GAAP pasó de una pérdida de 0,01 dólares a una ganancia de 0,15 dólares. La compañía cerró el trimestre con 627 millones de dólares en caja y generó un flujo de caja operativo positivo de 20 millones. El margen del negocio de servicios alcanzó el 14,4 %, el segundo trimestre consecutivo en doble dígito.

Perspectivas: capacidad duplicada y guidance 2025 revisado al alza

La dirección indicó que espera que el conjunto del ejercicio 2025 supere la orientación financiera anual previamente comunicada, sin ofrecer cifras concretas para el cuarto trimestre por la naturaleza variable del calendario de instalaciones. Bloom confirmó que la ampliación de su capacidad de fabricación hasta 2 gigavatios para diciembre de 2026 —nivel que, según la compañía, soportaría aproximadamente cuatro veces los ingresos de 2025— sigue adelante sin contratiempos. La compañía destacó que los costes de producto continúan reduciéndose en porcentajes de doble dígito cada año, tendencia que espera mantener para seguir ampliando márgenes. Para el horizonte 2027 y más allá, la dirección señaló que está invirtiendo en talento operativo y comercial para planificar una expansión de capacidad más allá de los 2 gigavatios, aunque sin comprometerse a cifras concretas.

En el plano internacional, Bloom anunció que Brookfield —con quien firmó una asociación estratégica y un compromiso inicial de inversión de 5.000 millones de dólares— prevé anunciar antes de finales de año un centro de datos europeo de inferencia de inteligencia artificial alimentado con sus celdas de combustible. K.R. Sridhar subrayó el interés de mercados como Alemania, Irlanda, Taiwán, Tokio, India y otros países donde la escasez de energía y los acuerdos de suministro de GNL entre Estados Unidos y sus aliados están acelerando la demanda de generación eléctrica in situ con gas natural. Para los mercados europeos, destacó el particular interés en las soluciones de captura de carbono de Bloom, que permiten operar con gas natural aproximadamente en términos de cero emisiones netas.

Turno de preguntas: competencia, arquitectura DC y opacidad en el guidance trimestral

Los analistas preguntaron sobre la competencia de turbinas y motores de gas en el mercado de centros de datos. Sridhar respondió que la demanda es tan elevada que hay espacio para múltiples tecnologías, pero argumentó que las celdas de combustible de Bloom son superiores por su ausencia de emisiones locales, su arquitectura de estado sólido sin partes móviles —que no requiere baterías para seguir la carga—, su capacidad de entrega más rápida y su flexibilidad para la captura de carbono y el uso de moléculas verdes. Un analista preguntó sobre la transición de la industria de chips de 400 voltios de corriente alterna a 800 voltios de corriente continua impulsada por NVIDIA y otros fabricantes. Sridhar explicó con detalle que la arquitectura de Bloom genera corriente continua de forma nativa desde hace 15 años, por lo que se encuentra en posición directamente ventajosa frente a tecnologías de combustión que deben convertir corriente alterna a continua con pérdidas adicionales. Sobre el guidance del cuarto trimestre, la dirección explicó que la naturaleza de las instalaciones por proyectos hace que los ingresos puedan desplazarse días antes o después del 31 de diciembre sin impacto real en el negocio, por lo que se limitó a confirmar que el año completo superará las previsiones previas. La búsqueda de un director financiero permanente sigue en curso; la dirección indicó que el proceso avanza con sentido de urgencia pero sin precipitación.