Qué dijo la dirección de Becton, Dickinson and Company en la llamada del Q3 2026

Un trimestre sólido como compañía enfocada

BD cerró su tercer trimestre fiscal de 2026 con ingresos de 5.000 millones de dólares, un avance del 4,4% en términos neutros de divisas, y con beneficio por acción ajustado de 3,23 dólares, un 4,9% por encima del año anterior. La dirección subrayó que más del 90% de la cartera creció a tasas de un solo dígito alto, con cuatro plataformas en crecimientos de doble dígito: entrega de fármacos biológicos, monitorización avanzada de pacientes, PureWick y regeneración avanzada de tejidos. El margen operativo ajustado se situó en el 24,9%, afectado por unos 110 puntos básicos de impacto arancelario que fueron parcialmente compensados por las ganancias de productividad del programa BD Excellence. El flujo de caja libre acumulado en el año alcanzó 1.700 millones de dólares, un incremento del 45% frente al periodo anterior.

En cuanto a los lastres conocidos, la dirección confirmó que los tres factores negativos identificados al inicio del año —la comparativa difícil de Alaris, la caída de vacunas y la presión en China— evolucionaron exactamente como se había previsto. China representa ya solo el 4% de los ingresos de la nueva BD y se espera que caiga hacia el 3% a medida que el resto del negocio crezca más rápido. La exposición a vacunas también comienza a estabilizarse, con patrones de pedidos preliminares que, según la dirección, no anticipan una repetición del nivel de presión en 2027.

Perspectivas: el obstáculo de Alaris y el margen a vigilar

Tras el trimestre, BD actualizó su guía para el conjunto del ejercicio fiscal 2026: espera que el crecimiento de ingresos se sitúe hacia el extremo alto del rango de un solo dígito bajo en términos neutros de divisas, con el tipo de cambio aportando ahora un viento favorable de aproximadamente 100 puntos básicos. La compañía eleva el punto medio de su guía de BPA ajustado hasta un rango de 12,62 a 12,72 dólares y mantiene un margen operativo ajustado de aproximadamente el 25%. De cara a 2027, la dirección anticipa que el fin del ciclo de remediación de Alaris creará un viento en contra de 200 puntos básicos en ingresos, lo que sitúa el punto de partida nuevamente en un crecimiento de un solo dígito bajo. Sobre el BPA, la compañía espera «un modesto apalancamiento» sobre esa base de ingresos, apoyado en acciones de precios, ganancias de productividad y su estrategia de asignación de capital. La guía formal para 2027 se publicará en la llamada de noviembre.

Ángulo para mercados hispanos: Brasil y el negocio de biológicos

Un dato relevante para lectores hispanos: BD anunció una colaboración con EMS, una de las principales compañías farmacéuticas de Brasil, para el lanzamiento de una terapia de semaglutida utilizando su pluma de inyección Vystra. La dirección destacó que este acuerdo representa uno de los mayores mercados de salud de la región y ejemplifica su modelo de mayor captura de valor frente a la simple venta de una jeringa. El negocio de BioPharma Systems creció un 5,2% en el trimestre, impulsado por la demanda de GLP-1; excluyendo vacunas, el crecimiento habría sido de mediados de los dobles dígitos. BD cuenta ya con aproximadamente 100 acuerdos firmados en programas de GLP-1 tanto originales como biosimilares.

Turno de preguntas: dudas sobre 2027 y sostenibilidad del crecimiento

Los analistas centraron buena parte del debate en la sostenibilidad del ritmo del tercer trimestre y en el perfil del cuarto. La matemática implícita de la guía anual sugiere una desaceleración en el cuarto trimestre hasta en torno al 2,5% de crecimiento, algo que el director financiero Vitor Roque atribuyó exclusivamente a la comparativa más exigente de Alaris —que pasa de suponer 100 puntos básicos de presión en el tercer trimestre a 200 en el cuarto—, y no a un deterioro del negocio subyacente. Ante la pregunta directa de si el margen operativo podría alcanzar el 30% en 2030, el consejero delegado Tom Polen declinó fijar un objetivo a largo plazo, pero anticipó que la compañía tiene ya fijada una fecha para su Día del Analista donde compartirá metas concretas. Sobre el impacto de los precios del petróleo —relevante dado que las resinas y componentes de plástico moldeado representan cerca del 5% del coste de ventas—, la dirección señaló que ya ha iniciado acciones de precios preventivas y prefiere asumir un escenario de costes de insumos elevado antes que esperar a ver cómo evoluciona el mercado.