Qué dijo la dirección de Becton, Dickinson and Company en la llamada del Q1 2026

Primer trimestre fiscal 2026: resultados por encima de lo previsto

Becton Dickinson registró ingresos de 5.300 millones de dólares en el primer trimestre de su año fiscal 2026, con un crecimiento del 0,4% en términos reportados y del 2,5% para la llamada "nueva BD", el perímetro que excluye el negocio de ciencias de la vida que se transfirió a Waters. El margen bruto ajustado fue del 53,4% y el BPA ajustado se situó en 2,91 dólares, ambos por encima de las expectativas internas. La dirección atribuyó el desempeño a la ejecución comercial en plataformas de alto crecimiento: entrega de fármacos biológicos, automatización de farmacia, regeneración de tejidos, PureWick y monitorización avanzada de pacientes (APM). Un 10% de la cartera —Alaris, vacunas y ciertos segmentos en China— atraviesa dinámicas adversas que la compañía calificó de esperadas y transitorias.

El margen bruto ajustado cayó 140 puntos básicos respecto al año anterior, atribuidos en su totalidad a un impacto de aranceles de aproximadamente 170 puntos básicos, parcialmente compensado por mejoras de productividad. El BPA ajustado retrocedió un 15,2% interanual, también por el efecto arancelario. La compañía completó durante la llamada el cierre de la transacción con Waters —una operación de tipo Reverse Morris Trust—, casi dos meses antes de lo previsto, y recibirá una distribución en efectivo de 4.000 millones de dólares: 2.000 millones se destinarán a recompra acelerada de acciones y 2.000 millones a reducción de deuda.

Perspectivas para el resto del año fiscal 2026

Para el conjunto del ejercicio, la compañía mantiene su previsión de crecimiento de ingresos en rango bajo de un dígito para la nueva BD, con un margen operativo ajustado de alrededor del 25% y un BPA ajustado de entre 12,35 y 12,65 dólares, lo que implica un crecimiento aproximado del 6% en el punto medio. La dirección señaló que los aranceles suponen un impacto de 370 puntos básicos sobre el BPA. Para el segundo trimestre se espera un crecimiento de ingresos de alrededor del 2%, coherente con el ritmo anual, y un BPA ajustado de entre 2,72 y 2,82 dólares. Polen subrayó que, a diferencia de ejercicios anteriores, no se requiere aceleración de la segunda mitad del año para cumplir la guía. El apalancamiento neto cerró el trimestre en 2,9 veces, con un objetivo de largo plazo de 2,5 veces.

En cuanto a la cartera de GLP-1, la compañía indicó que ya tiene contratados más de 80 moléculas —tanto innovadoras como biosimilares— en sus dispositivos de inyección, y reiteró su expectativa de que este segmento alcance aproximadamente 1.000 millones de dólares en ingresos antes del fin de la década. La cartera de biosimilares tiene exposición geográfica amplia: China, Sudeste Asiático, Europa, América Latina, Canadá y Estados Unidos.

Turno de preguntas: aranceles, China y las incógnitas de Alaris

Los analistas concentraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la dinámica de China: la dirección confirmó que la compra por volumen (VBP) habrá afectado al 80% de su cartera en el país para 2026 y que sigue observando crecimiento positivo en volumen pese a la presión de precios. Polen mencionó que visitó China en enero y no ve cambios en esa perspectiva. Segundo, Alaris: la compañía advirtió que el segmento representará un lastre de 200 puntos básicos en 2027, mayor que el de 2026, como consecuencia del efecto base de la remediación. Sin embargo, destacó que se logró el mejor trimestre en ganancias competitivas desde el relanzamiento, con una ganancia de cerca de 100 puntos básicos de cuota. Su posición de mercado se acerca al 60%. Tercero, los márgenes: la compañía rechazó que existan partidas extraordinarias detrás de la meta de margen operativo del 25%, y atribuyó la mejora al mix de productos de mayor margen y a la productividad operativa, que avanzó un 8% en el trimestre. Ningún analista obtuvo respuesta sobre el calendario concreto de nombramiento del nuevo director financiero, que Polen confirmó que sigue en proceso.