Qué dijo la dirección de Biodesix, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de récords y primer EBITDA positivo

Biodesix cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos totales de 28,8 millones de dólares, un crecimiento del 41 % respecto al mismo período del año anterior. Los márgenes brutos alcanzaron el 83 %, una mejora de 400 puntos básicos, que la dirección calificó como los más altos del sector de diagnóstico avanzado. El hito más destacado fue el primer trimestre de EBITDA ajustado positivo en la historia de la compañía, con 530.000 dólares, tras una mejora del 113 % respecto a 2024. El año completo cerró con ingresos de 88,5 millones de dólares y una pérdida neta de 35,3 millones, aunque con una mejora significativa frente al ejercicio anterior.

El motor del crecimiento fue la división de diagnóstico pulmonar, donde los volúmenes de pruebas Nodify Lung sumaron 18.000 en el trimestre, un 23 % más. La compañía atribuye la aceleración a su estrategia de tres niveles: especialistas en pulmonología intervencionista, pulmonología general y, desde 2025, médicos de atención primaria, canal que ya representó el 12 % de los pedidos Nodify y creció un 67 % frente a 2024. Además, la mejora en el precio medio por prueba —impulsada por nuevas coberturas de aseguradoras y una gestión más eficiente del ciclo de cobros— aportó ingresos adicionales, incluido aproximadamente 1,0 millón de dólares en recobros de reclamaciones con más de un año de antigüedad.

Perspectivas para 2026: crecimiento moderado y camino a la rentabilidad

La compañía espera ingresos de entre 106 y 112 millones de dólares en 2026, lo que en el punto medio representaría un crecimiento del 23 % sobre 2025. La dirección también espera una mejora continua hacia un EBITDA ajustado positivo sostenido. Los principales motores previstos son la mayor productividad de los representantes comerciales contratados en la segunda mitad de 2025 —que en 2026 tendrán su primer año completo en el campo—, la estabilidad y el crecimiento del precio medio por prueba, el avance del negocio de servicios de desarrollo, y nuevos datos clínicos para los tests Nodify. La compañía planea incorporar aproximadamente seis representantes por trimestre, lo que equivale a unos 24 nuevos en el año. En cuanto a la liquidez, la posición de caja proforma asciende a 33,7 millones de dólares, tras captar 14,7 millones adicionales mediante su programa de ventas en mercado abierto (ATM) ya concluido el trimestre, y tras extender el vencimiento de su préstamo a plazo con Perceptive Advisors hasta noviembre de 2028.

Preguntas de los analistas: estacionalidad, pipeline y productividad comercial

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro frentes. Primero, la caída estacional esperada en el primer trimestre de 2026: la directora financiera, Robin Cowie, reconoció que el primer trimestre históricamente muestra una reducción en volúmenes y en el precio medio por prueba, agravada este año por condiciones meteorológicas adversas en el noreste del país y por el efecto de los deducibles al inicio del año. Recomendó comparar con los ingresos del cuarto trimestre excluyendo el millón de dólares en recobros de reclamaciones antiguas.

Segundo, el pipeline de nuevos productos. El consejero delegado, Scott Hutton, confirmó que la compañía no tiene previsto comercializar ningún test nuevo en los próximos 12 meses, citando la prioridad de avanzar hacia la rentabilidad y la necesidad de asegurar cobertura de reembolso antes de cualquier lanzamiento. Sobre el estudio ALTITUDE —de seguimiento de pacientes con nódulos pulmonares—, señaló que los primeros datos no estarán disponibles antes de 2027, dado que el punto de referencia de un año no se alcanzará hasta el tercer trimestre de 2026.

Tercero, la productividad de la red de ventas. La dirección indicó que los nuevos representantes históricamente tardan entre dos y tres meses en generar ingresos suficientes para cubrir su coste, y que el crecimiento continúa más allá de ese periodo inicial. La mayor parte del crecimiento de 2025 provino de representantes ya veteranos, mientras que los incorporados en la segunda mitad del año apenas empezaron a contribuir. Por último, los analistas preguntaron sobre las directrices HEDIS para cribado de cáncer de pulmón, y Hutton indicó que no hay novedades materiales: ambas partes relevantes han señalado que seguirán priorizando el tema en 2026.