Qué dijo la dirección de Barclays PLC en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido con una mancha de fraude

Barclays abrió 2026 con ingresos de 8.200 millones de libras, un 6% más que un año antes, y una rentabilidad sobre el capital tangible (RoTE) del 13,5%. Todos los segmentos lograron retornos de doble dígito: la banca minorista y corporativa del Reino Unido rondó o superó el 20%, la división de consumo en Estados Unidos alcanzó el 18,8% y el banco de inversión cerró en el 15%. La compañía espera mantener un RoTE superior al 12% en 2026 y superior al 14% en 2028. El resultado del trimestre, sin embargo, incluye un cargo de 228 millones de libras por un único nombre en la cartera de productos titulizados, vinculado a lo que la dirección describió como un fraude sofisticado de amplio conocimiento público, así como una provisión de 105 millones de libras adicionales por el litigio de financiación de automóviles (motor finance). Descontados ambos efectos extraordinarios, el beneficio antes de impuestos habría crecido alrededor de un 15% interanual según estimó un analista en el turno de preguntas, sin que la dirección contradijera esa cifra.

La dirección reiteró el compromiso de devolver al menos 15.000 millones de libras a los accionistas antes de 2028 y anunció una recompra de acciones de 500 millones de libras correspondiente al primer trimestre. El ratio CET1 se situó en el 14,1%, en el extremo superior del rango objetivo del 13%-14%.

Perspectivas: NII al alza y ajustes en la cartera estadounidense

La directora financiera Anna Cross señaló que la experiencia del primer trimestre en ingresos netos por intereses (NII) fue «positiva o neutral» y elevó la confianza de la compañía en alcanzar su objetivo de más de 13.500 millones de libras de NII para el conjunto de 2026. El banco amplió su cobertura estructural (structural hedge) en 6.000 millones de libras durante el trimestre hasta 18.300 millones de ingresos brutos comprometidos para el periodo 2026-2028, reinvirtiendo activos al 3,9%, por encima del 3,5% que sustenta las proyecciones oficiales. Cross advirtió que el consenso de mercado para el NII de 2027 y, especialmente, de 2028 «parece muy escaso», un comentario que atribuyó principalmente al potencial infraestimado del banco corporativo del Reino Unido y de la división de consumo en Estados Unidos.

En cuanto al negocio estadounidense de tarjetas, la compañía completó el 24 de abril la venta de la cartera de American Airlines, lo que elevará el margen de intereses neto por encima del 13% en 2026 y se acercará al 14% en el segundo semestre. La adquisición de Best Egg —un prestamista directo al consumidor no garantizado— se espera que cierre a principios de mayo, con costes mensuales adicionales de unos 45 millones de dólares. La ganancia por la venta de la cartera de American Airlines será de aproximadamente 300 millones de dólares, inferior a los 400 millones anticipados anteriormente debido a menores saldos en el momento de la transacción.

Turno de preguntas: fraude, capital y competencia estadounidense

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro áreas. Primero, el cargo por fraude: la dirección confirmó que está restringiendo el crédito a determinadas contrapartes de financiación estructurada con modelos de negocio más vulnerables y controles financieros insuficientes, aunque calificó el impacto como no material. Segundo, la cobertura de tipos: varios analistas intentaron determinar si el banco estaba adelantando coberturas para aprovechar la curva de tipos actual; Cross negó cualquier especulación y atribuyó el incremento del nocional únicamente al comportamiento observado de los depósitos. Tercero, los títulos de transferencia de riesgo significativo (SRT): ante las preguntas sobre posibles revisiones regulatorias, Cross defendió la solidez del programa Colonnade —activo desde 2016, con colateral en efectivo y sin autofinanciación de los propios SRT— y descartó cambios en el mismo. Cuarto, la disparidad de capital con la banca estadounidense: el consejero delegado Venkatakrishnan reconoció que las diferencias regulatorias entre el Reino Unido y Estados Unidos no son nuevas y que el banco ha ido adaptando su modelo —mayor peso del negocio de financiación, diversificación hacia préstamos directos al consumidor— para operar de forma eficiente dentro del marco vigente, sin descartar que abogue públicamente por una mayor convergencia.