Qué dijo la dirección de Barclays PLC en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido con revisión al alza de objetivos

Barclays cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 7.200 millones de libras, un 11% más que en el mismo período del año anterior. El retorno sobre el capital tangible (RoTE) fue del 10,6% en el trimestre y del 12,3% en lo que va de año, lo que llevó a la dirección a elevar la previsión de RoTE para el conjunto de 2025 a más del 11%, manteniendo el objetivo del 12% para 2026. La ratio CET1 se situó en el 14,1%, y la compañía anunció una recompra de acciones adicional de 500 millones de libras que adelanta parte de su plan de distribución del ejercicio. El ingreso neto por intereses (NII) del grupo para 2025 se espera ahora que supere los 12.600 millones de libras, frente a la estimación anterior de más de 12.500 millones. Un único elemento perturbador fue una provisión de 235 millones de libras relacionada con el escándalo de financiación de vehículos a motor (motor finance) en el Reino Unido, impuesta por el regulador FCA.

El trimestre también estuvo marcado por un cargo de aproximadamente 110 millones de libras en el banco de inversión correspondiente a un único nombre —identificado más tarde en preguntas como Tricolor—, vinculado al espacio de crédito privado y entidades financieras no bancarias (NBFI). Pese a ello, la tasa de pérdidas crediticias del grupo se mantuvo en 57 puntos básicos, dentro del rango de orientación de 50 a 60 puntos básicos para el año completo. Todos los negocios generaron un RoTE de doble dígito por tercer trimestre consecutivo.

Lo que viene: objetivos hasta 2028 y cobertura estructural

La compañía anticipa que en febrero de 2026, junto con los resultados anuales, presentará nuevos objetivos financieros con horizonte hasta 2028. La dirección describió esos objetivos como una continuación e intensificación del plan actual —mayor estabilidad de ingresos, ahorro en eficiencia y disciplina de capital—, sin revelar cifras concretas. Barclays extendió además la duración media de su cobertura estructural (structural hedge) de 3 a 3,5 años, con un nocional de 233.000 millones de libras, y señaló que ya tiene bloqueados 11.800 millones de libras en ingresos brutos de cobertura para 2025 y 2026. El rendimiento de los vencimientos de la cobertura en 2027 se sitúa en torno al 2,1%, muy por debajo del tipo de reinversión esperado, lo que la compañía espera que impulse el crecimiento del NII en varios años.

En el banco de consumo de Estados Unidos, la dirección espera que el margen neto de interés (NIM) se mantenga en torno al 11,5% durante los próximos dos trimestres, antes de repuntar con la salida del portafolio de American Airlines (AA) prevista para el segundo trimestre de 2026. La compañía reiteró que aspira a convertir este negocio en uno de rentabilidad de mediados de la década del 15%.

Preguntas de los analistas: crédito privado, regulación y escala en EE. UU.

El turno de preguntas estuvo dominado por tres preocupaciones. La primera fue el espacio de crédito privado y las entidades NBFI, tras el cargo por Tricolor. Los analistas preguntaron por la integridad del colateral y el ritmo de crecimiento futuro. Venkatakrishnan confirmó que la revisión del portafolio está concluida y que la dirección está satisfecha con lo encontrado, aunque admitió que se reforzará la vigilancia continua, en particular sobre el impacto de las condiciones económicas en las empresas financiadas y sobre la independencia de los controles financieros internos. Indicó que Barclays rechazó participar en otro caso —First Brands— precisamente porque los responsables de crédito consideraron insuficientes los datos aportados.

La segunda preocupación fue el impacto de la desregulación bancaria en Estados Unidos y su posible efecto sobre la competencia en negocios como prime brokerage. La directora financiera, Anna Cross, respondió que el banco prefiere centrarse en lo que puede controlar —retornos, eficiencia y uso del capital— y navegar el entorno regulatorio a medida que evoluciona, como ha hecho anteriormente ante divergencias entre jurisdicciones. Por último, varios analistas cuestionaron si el banco de consumo de EE. UU. tiene la escala suficiente para alcanzar sus objetivos de rentabilidad tras la salida de American Airlines. Cross no descartó nuevas adquisiciones de portafolios, pero subrayó que ninguna se haría a expensas del RoTE.