Qué dijo la dirección de BCP Investment Corporation en la llamada del Q2 2026

Segundo trimestre marcado por presión en valoraciones y mejora del balance

BCP Investment Corporation (BCIC) cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos totales de inversión de 15,2 millones de dólares y un ingreso neto de inversión de 5,5 millones, equivalente a 0,45 dólares por acción, cifra que superó la distribución del período. No obstante, el valor del activo neto por acción cayó de 15,60 a 14,49 dólares, impulsado principalmente por deterioros de valoración no realizados. Aproximadamente el 34% de esas rebajas de valoración correspondieron a posiciones clasificadas como software, y cerca del 47% al incluir nombres con exposición indirecta al sector. La dirección insistió en que estas marcas reflejan presión sectorial y dislocación de mercado, no deterioro crediticio fundamental. Adicionalmente, se registró una pérdida realizada neta de 10,5 millones de dólares, vinculada en su mayor parte a la resolución de dos posiciones que ya estaban en situación de no devengo y que se mantenían con descuentos significativos respecto al coste.

En el frente positivo, el número de compañías en situación de no devengo descendió de 9 a 7, y el porcentaje del portafolio en esa categoría —medido a coste amortizado— mejoró del 6,2% al 5,7%. El ratio de cobertura de activos avanzó hasta el 162% desde el 156%, y el apalancamiento bruto se redujo a 1,6 veces desde 1,8 veces. Durante el trimestre se rescataron 40 millones de dólares en notas con vencimiento en 2026 y los préstamos totales cayeron 56 millones hasta 286 millones.

Perspectivas: prudencia selectiva y recompra de acciones

La compañía espera mantener una posición neta de reembolsos superior a las nuevas originaciones en los próximos trimestres, con el objetivo de continuar reduciendo el apalancamiento. La dirección señaló que no depende de una recuperación generalizada del mercado de fusiones y adquisiciones, y que su canal de oportunidades proviene principalmente de situaciones más pequeñas y complejas, y de prestatarios y patrocinadores ya conocidos. Tras el cierre del trimestre, BCIC enmendó su línea de crédito con KeyBank: redujo el diferencial aplicable en 30 puntos básicos, amplió el período de reinversión y el vencimiento en dos años, y elevó la capacidad comprometida de 75 a 150 millones de dólares. Con los fondos de esa línea ampliada se liquidó íntegramente la línea revolvente con JPMorgan, que quedó cancelada. La compañía espera que esta consolidación reduzca el coste de capital y aporte mayor flexibilidad financiera. El consejo de administración aprobó una distribución base para el cuarto trimestre de 2026 de 0,27 dólares por acción, pagadera en cuotas mensuales de 0,09 dólares en octubre, noviembre y diciembre.

Turno de preguntas: software, recompras y diligencia ante la inteligencia artificial

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la presión de valoración en software: la dirección reconoció la incertidumbre, pero argumentó que la mayor parte del impacto ya está recogido en las marcas actuales y destacó la desconexión entre los descuentos reflejados en el portafolio y los precios a los que se cierran operaciones privadas comparables. Segundo, la estrategia de despliegue de capital frente a la recompra de acciones: el consejero delegado Ted Goldthorpe afirmó abiertamente que, dado el descuento al que cotiza la acción respecto al valor neto del activo, recomprar acciones tiene más sentido que desplegar capital nuevo, aunque reconoció que la liquidez del título limita el volumen posible. Tercero, un analista preguntó si la compañía dispone de algún protocolo para evaluar cómo los equipos directivos de las empresas participadas gestionan los riesgos derivados del uso inadecuado de herramientas de inteligencia artificial —como el trasvase involuntario de información confidencial—. Goldthorpe admitió que es un área en evolución, que hasta ahora la diligencia tecnológica se ha concentrado en ciberseguridad, y que BC Partners cuenta con un equipo especializado en inteligencia artificial que trata de aplicar ese conocimiento a las participadas, sin ofrecer detalles concretos sobre protocolos establecidos.