Qué dijo la dirección de Banco de Chile en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido pese a la debilidad macroeconómica

Banco de Chile cerró el segundo trimestre de 2026 con una utilidad neta de CLP 391 mil millones, equivalente a un retorno sobre el patrimonio promedio de 27,9%, muy por encima del promedio de la industria. Los ingresos operativos alcanzaron CLP 922 mil millones, un aumento de 20,9% interanual, impulsado en gran medida por una inflación más alta durante el período —la variación de la UF fue de 2,5% en el trimestre frente al 1% del mismo período de 2025— y por el crecimiento de las comisiones netas de 10,7% interanual. La cartera total de créditos llegó a CLP 40,3 billones, con un crecimiento de 2,3% interanual, aunque la dirección aclaró que, excluyendo un efecto puntual por la migración de la plataforma de procesamiento de tarjetas de crédito, el avance real habría sido de 2,9%. El índice de eficiencia del trimestre fue de 31,3%, casi siete puntos porcentuales mejor que el promedio del sector. La posición de capital se mantuvo holgada, con un CET1 de 13,9% y un ratio Basel III de 17,6%.

El banco constituyó CLP 50 mil millones en provisiones adicionales durante mayo, elevando el costo del riesgo del trimestre a 1,65%. Sin embargo, excluidas esas provisiones, el costo del riesgo se situó en 1,15%, prácticamente igual al primer trimestre, lo que la dirección presentó como evidencia de que la calidad subyacente de la cartera permanece estable. La morosidad se mantuvo en 1,6%, la más baja entre los principales competidores.

Perspectivas: economía chilena en recuperación gradual

El economista jefe Rodrigo Aravena revisó a la baja la proyección de crecimiento del PIB para 2026, de 2,1% a 1,3%, atribuyendo la revisión casi en su totalidad al desempeño negativo del primer semestre —particularmente en minería, pesca e industria— y no a un deterioro de las perspectivas futuras. La compañía espera un crecimiento cercano al 2% en el segundo semestre de 2026 y aproximadamente 3% para 2027, apoyado por la reversión de los choques de oferta temporales, una menor inflación que mejore el ingreso disponible de los hogares y el impacto gradual de la nueva Ley de Reconstrucción, que entre otras medidas reduce la tasa del impuesto corporativo del 27% al 23% y simplifica el sistema de permisos para inversiones. El banco mantiene su proyección de inflación en 4% para 2026 y espera que la tasa de política monetaria se mantenga en 4,5% sin cambios durante el año. Para la orientación de cierre de año, la dirección revisó el crecimiento nominal de la cartera a alrededor del 6% (desde 7%), mantuvo el margen de interés neto en aproximadamente 4,6% y ajustó la proyección de retorno sobre capital promedio al rango de 21%–22%, incorporando el efecto de las provisiones adicionales del segundo trimestre.

Turno de preguntas: reforma tributaria, capital y sostenibilidad del ROE

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, el impacto de la reforma tributaria: el director de control financiero Daniel Galarce precisó que la reducción de la tasa corporativa generará un ahorro recurrente de aproximadamente CLP 40 mil millones anuales a partir del tercer año, pero implicará un cargo único negativo de alrededor de CLP 69–70 mil millones en el año de promulgación de la ley, previsto para 2026. La tasa efectiva del impuesto a la renta en régimen normalizado se ubicaría en torno al 19%–20%. Segundo, sobre el uso del exceso de capital, la dirección señaló que el banco opera con un colchón de 100 a 200 puntos básicos sobre los mínimos regulatorios y que la prioridad es desplegarlo en crecimiento de crédito —especialmente en segmentos comerciales, pymes y consumo— a medida que la economía se reactive, manteniendo una política de dividendos de referencia de alrededor del 60% del resultado. Tercero, sobre la sostenibilidad del ROE, el equipo reconoció que un nivel de inflación más bajo presionará el margen, pero argumentó que la mejora en el mix hacia segmentos de mayor rentabilidad, la reducción esperada del costo del riesgo y las ganancias de eficiencia deberían permitir mantener retornos superiores al 18%, con la aspiración de liderar la industria. Una analista de Goldman Sachs preguntó específicamente por la competencia en comisiones; la respuesta de la dirección destacó la base de clientes de ingresos altos, el crecimiento de la plataforma de adquirencia Banchile Pagos y la alianza con Despegar como factores que diferencian a Banco de Chile.