Qué dijo la dirección de Banco de Chile en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido en un entorno de normalización

Banco de Chile cerró 2025 con una utilidad neta de CLP 1,2 billones, la más alta de la industria bancaria chilena, y un retorno sobre activos promedio de 2,2%, frente al 1,3% del sistema. El margen neto de interés se mantuvo como el más elevado entre los bancos comparables, respaldado por una base de depósitos a la vista que representa el 26,8% del pasivo total —la proporción más alta entre los pares relevantes— y una relación depósitos a la vista sobre cartera del 37%. En el trimestre, los ingresos operativos sumaron CLP 749 mil millones; el ingreso de clientes creció 4,4% interanual, aunque el ingreso no relacionado con clientes retrocedió por la menor contribución del activo indexado a inflación y curvas de rendimiento planas. Los gastos operativos cayeron 3,5% en términos reales durante el año, lo que permitió alcanzar un índice de eficiencia de 37,4%. La cartera de créditos totalizó CLP 39,2 billones, con crecimiento de 5,3% en hipotecas y de 3,9% en consumo, mientras que la cartera comercial cayó 3% por prepagos y menor demanda corporativa.

Lo que viene: orientaciones para 2026

La compañía espera un crecimiento del PIB chileno de alrededor de 2,4% en 2026, impulsado por demanda interna —especialmente inversión en maquinaria y equipo—, con sesgo al alza dado el repunte en confianza del consumidor y el precio del cobre. La inflación converge al 3% y se proyecta que el Banco Central reduzca la tasa de política monetaria al nivel neutral de 4,25%, con posibilidad de llegar a 4% si el peso se aprecia más de lo previsto. Para el banco, la guía de retorno sobre capital promedio es de 19% a 21%, eficiencia en torno al 39% y costo de riesgo entre 1,1% y 1,2%. El crecimiento de cartera apuntaría al 7% nominal consolidado, con énfasis en crédito comercial a pymes (~8%), consumo (~6%) e hipotecas (~5%), con la recuperación concentrada principalmente en el segundo semestre. La nueva subsidiaria Banchile Pagos —procesamiento de pagos y adquirencia— comenzó operaciones en el cuarto trimestre de 2025 y ya atiende cerca del 4% de la base de pymes del banco, con un mercado objetivo de hasta 200.000 empresas.

Las preguntas que pusieron a prueba a la dirección

Los analistas presionaron sobre tres frentes. Primero, la rentabilidad sobre capital: con un CET1 de 14,5%, muy por encima de pares, el retorno sobre capital queda matemáticamente comprimido frente al retorno sobre activos, donde el banco lidera. La dirección reconoció la brecha y señaló que el plan es desplegar ese capital vía crecimiento orgánico e inorgánico sin dar un horizonte temporal preciso ni una cifra de largo plazo. Segundo, el calendario del crecimiento crediticio: Pablo Mejia admitió que el repunte será más visible en el segundo semestre, condicionado al cambio de gobierno el 11 de marzo y a las reformas que anuncie la nueva administración —en particular, la posible reducción de la tasa corporativa del 27% actual hacia niveles cercanos al 23%—, sin comprometerse con cifras para 2027. Tercero, el costo de riesgo: la guía de 1,1%-1,2% para 2026 es más alta que la registrada en años recientes; la dirección lo atribuyó a un cambio de mezcla hacia pymes y consumo y a una normalización del ciclo crediticio, aunque reconoció que una mejora más rápida del desempleo podría mejorar ese indicador. Sobre los topes a las tasas de crédito al consumo —tema de interés regulatorio—, la dirección fue cautelosa: calificó cualquier reducción como potencialmente positiva para la inclusión financiera, pero advirtió que el debate está en etapa muy temprana.