Qué dijo la dirección de Best Buy Co., Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre mejor de lo esperado, pero con la sombra de los aranceles

Best Buy cerró su cuarto trimestre fiscal 2025 con ventas comparables positivas del 0,5%, las primeras en varios trimestres. Sobre unos ingresos de casi 14.000 millones de dólares, la compañía entregó un margen operativo ajustado del 4,9% y un beneficio por acción ajustado de 2,58 dólares, ambos por encima de sus propias expectativas. La consejera delegada Corie Barry destacó que, en el conjunto del año fiscal (base de 52 semanas), la empresa expandió su margen operativo ajustado en 20 puntos básicos pese a una caída de ventas comparables del 2,3%, lo que subraya su capacidad para preservar rentabilidad en un entorno de demanda débil. Las categorías de informática y tabletas crecieron un 9% en ventas comparables domésticas combinadas, con portátiles subiendo un 10%. Las ventas digitales representaron casi el 40% del total doméstico, y el 45% de los ingresos en línea fue recogido en tienda por los propios clientes.

Lo que viene: crecimiento moderado e incertidumbre arancelaria

Para el ejercicio fiscal 2026, la compañía espera ventas comparables de entre planas y un alza del 2%, con el crecimiento concentrado en la segunda mitad del año. Los ejes estratégicos son tres: mejorar la experiencia omnicanal apoyándose en inteligencia artificial para búsqueda y personalización; lanzar y escalar nuevas fuentes de beneficio —en particular un mercado de terceros (marketplace) en EE. UU. a mediados de año y la expansión de Best Buy Ads— y mantener la eficiencia operativa. La compañía espera cerrar entre 5 y 10 tiendas y abrir algunos formatos más pequeños. El dividendo trimestral sube a 0,95 dólares por acción, el decimosegundo año consecutivo de incremento.

El punto más relevante para inversores es la exclusión explícita de los aranceles en la guía oficial. Barry advirtió que China y México son la primera y segunda fuente de productos vendidos por Best Buy, respectivamente, y que aunque la compañía importa directamente solo entre el 2% y el 3% de su surtido, espera que los vendedores trasladen parte de los costes adicionales al canal. Con los aranceles del 10% sobre China vigentes desde el 4 de febrero, la dirección estima un impacto negativo de aproximadamente 1 punto en ventas comparables, principalmente en los trimestres segundo a cuarto. México —que representa en torno al 20% del abastecimiento total, incluyendo televisores de gran formato y electrodomésticos— añade una capa de exposición adicional si los aranceles sobre ese país se consolidan.

Turno de preguntas: aranceles, márgenes y nuevos negocios

Los analistas dedicaron la mayor parte del tiempo a los aranceles. Christopher Horvers (JPMorgan) preguntó si el impacto de 1 punto asume subidas de precio y si la elasticidad de unidades absorbe la diferencia; Matt Bilunas confirmó que el modelo incluye un traslado de costes materialmente al canal y cierta subida de precios de venta al público, aunque subrayó que la magnitud final depende de la categoría, el SKU y el entorno competitivo. Michael Lasser (UBS) presionó sobre cuánto subirán los precios al consumidor si los aranceles persisten; la dirección no cuantificó en puntos básicos y reconoció que es imposible precisarlo dado que toda la cadena de valor está implicada. Lasser también preguntó qué pasaría con el beneficio si las ventas comparables caen un 2% en lugar de crecer; Bilunas no ofreció un número concreto, pero señaló que la compañía tiene historial de proteger márgenes en entornos de caída de ventas, aunque advirtió que recortar demasiado los costes podría dañar la capacidad de crecimiento futuro.

En cuanto a las nuevas líneas de negocio, Jonathan Matuszewski (Jefferies) indagó sobre las lecciones del marketplace canadiense, donde ya 1 de cada 4 artículos enviados proviene de vendedores externos. Barry explicó que el modelo de EE. UU. pondrá más énfasis en producto nuevo y múltiples versiones del mismo SKU, a diferencia del enfoque canadiense, más orientado a producto reacondicionado. Steven Forbes (Guggenheim) quiso dimensionar el potencial de Best Buy Ads y el marketplace; Bilunas respondió que ambos contribuirán a los beneficios operativos este año, aunque el impacto más visible de estas iniciativas se espera para el ejercicio siguiente, dado que el marketplace no arranca hasta mediados de año y que Best Buy Ads requiere inversión previa en tecnología y equipo.