Qué dijo la dirección de Best Buy Co., Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre por debajo de lo esperado, con márgenes sostenidos

Best Buy registró ingresos de 9.400 millones de dólares en el tercer trimestre fiscal 2025, con una caída comparable del 2,9%, frente a la guía de aproximadamente menos 1% que la compañía había anticipado. La dirección atribuyó el bajo rendimiento a una demanda más débil de lo previsto en septiembre y octubre, combinando incertidumbre macroeconómica, clientes a la espera de eventos promocionales y lo que la consejera delegada Corie Barry describió como "distracción" durante la campaña electoral, especialmente en categorías no esenciales. A pesar de ello, el margen bruto no GAAP mejoró 60 puntos básicos, impulsado principalmente por el programa de membresías, y el margen operativo no GAAP se situó en el 3,7%, en línea con las expectativas internas. Las ventas digitales alcanzaron los 2.700 millones de dólares, equivalentes al 31% de los ingresos domésticos.

El único segmento que creció fue informática y tabletas, con una expansión comparable del 5,2%, siendo portátiles el componente más dinámico con un alza del 7%, el mayor ritmo de crecimiento desde abril de 2021. La demanda se explicó principalmente por ciclos de reposición y actualización, no por la adopción masiva de inteligencia artificial, cuyas funcionalidades más relevantes aún no estaban plenamente disponibles durante el trimestre.

Perspectivas para el cuarto trimestre y el año completo

La compañía espera que las ventas comparables del cuarto trimestre oscilen entre una caída del 3% y un resultado plano, y mantiene su guía de margen operativo no GAAP anual de entre 4,1% y 4,2%. Para diciembre, la dirección anticipa que el patrón de gasto seguirá concentrándose en momentos promocionales específicos, con valles más profundos entre eventos. En las primeras tres semanas de noviembre, Best Buy reportó un avance comparable del 5%, aunque el CFO Matt Bilunas fue cauteloso al señalar que esa cifra representa solo el 20% de las ventas totales del trimestre y que la temporada tiene una forma diferente este año por el menor número de días de compra. En cuanto al programa de membresías, el efecto positivo sobre márgenes comenzará a moderarse a partir del cuarto trimestre, una vez que se haya completado el ciclo de comparación anual con los cambios realizados el año anterior.

En Canadá, la colaboración con Bell Canada para transformar 167 tiendas de The Source en Best Buy Express avanzó en cinco meses. La dirección indicó que el impacto en rentabilidad es prácticamente neutro este año, pero espera una contribución positiva en el ejercicio siguiente. El lanzamiento de un marketplace propio en Estados Unidos está previsto para mediados del próximo año.

Lo que preocupó a los analistas

El turno de preguntas estuvo dominado por dos asuntos: los aranceles y la sostenibilidad de los márgenes en servicios. Sobre los primeros, Corie Barry confirmó que alrededor del 60% del costo de ventas proviene de China, cifra que no ha variado significativamente, y que México es el segundo país de origen en importancia. La dirección reconoció que los costos arancelarios históricamente han sido compartidos entre fabricantes, distribuidores y consumidores finales, pero advirtió que precios más altos en productos de electrónica de consumo son perjudiciales para los compradores. Best Buy dijo contemplar medidas como la anticipación de inventario, ajustes de surtido y cambios de proveedores como parte de su plan de mitigación, aunque subrayó que controla directamente solo entre el 2% y el 3% de las importaciones.

Sobre márgenes en servicios y membresías, el CFO explicó que las mejoras de este año son en buena medida consecuencia de cambios estructurales ya completados, por lo que en el ejercicio siguiente no se esperan ganancias adicionales de esa fuente. La atención de los analistas también se centró en la amplitud del rango de guía para el cuarto trimestre —margen operativo de entre 4,6% y 4,8%— diferencia que la dirección achacó principalmente al apalancamiento de SG&A según el nivel de ventas que finalmente se alcance.