Qué dijo la dirección de Bath & Body Works, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre por encima de las expectativas, pero la transformación aún no se completa

Bath & Body Works cerró su segundo trimestre fiscal de 2026 con ventas netas de 1.500 millones de dólares, una caída del 2,3% interanual que quedó mejor que el rango de orientación de la compañía (entre -5% y -3%). El beneficio por acción ajustado fue de 0,62 dólares, muy por encima de la horquilla prevista de 0,20 a 0,25 dólares. Sin embargo, ese resultado incluyó aproximadamente 80 millones de dólares en devoluciones arancelarias recibidas durante el trimestre; sin ese efecto, el BPA ajustado habría sido de 0,31 dólares, todavía 0,06 dólares por encima del extremo superior de la guía. El inventario cerró el periodo con una caída del 10% respecto al año anterior, situación que la dirección calificó de positiva para la salud de la marca, aunque reconoció que supuso un punto de presión sobre las ventas de la venta semestral.

El canal directo creció un 3% interanual —la primera expansión del comercio electrónico desde 2021— impulsado por la reducción del umbral de envío gratuito a 50 dólares y mejoras en conversión, personalización y visibilidad en buscadores. Las ventas en tiendas físicas de EE. UU. y Canadá cayeron un 5,4%, lastradas por el desplazamiento de tráfico hacia el canal digital y por los menores niveles de inventario de liquidación. Por su parte, el segmento Internacional y Otros —que incluye los ingresos mayoristas de distribución ampliada— creció un 24,9%, apoyado en el escalado acelerado de Amazon y en el lanzamiento en Ulta Beauty en unas 600 tiendas. La compañía destacó también el desempeño positivo de Brasil, donde operaciones propias comenzaron en julio.

Lo que viene: inversión en marca y producto antes de la temporada alta

La dirección elevó la parte baja de su guía de ventas para el conjunto del año a -4% (antes -5%), manteniendo el extremo superior en -2,5%. La guía de BPA ajustado anual se elevó a entre 2,60 y 2,80 dólares. Para el tercer trimestre, la compañía anticipa una caída de ventas de entre el 2,5% y el 5%, con un BPA ajustado de entre 0,07 y 0,12 dólares. La dirección explicó que los 80 millones de devoluciones arancelarias del segundo trimestre quedan parcialmente compensados por una presión arancelaria prospectiva de unos 30 millones de dólares —asumiendo que los aranceles canadienses se mantienen al 50%— y por una inversión adicional de aproximadamente 35 millones de dólares, destinada principalmente a marketing. El 70% de esa inversión incremental se concentrará en el tercer trimestre, como palanca de apoyo a la campaña navideña. En cuanto a eficiencia operativa, la compañía espera superar su objetivo anual del programa Fuel for Growth en unos 25 millones de dólares, alcanzando aproximadamente 200 millones. También informó del reembolso anticipado de 250 millones de dólares de deuda con vencimiento en 2029 y proyectó un flujo de caja libre de alrededor de 650 millones de dólares para el ejercicio.

El lanzamiento Fruit Fusion —nueva franquicia de cuidado corporal desarrollada con la actriz Hilary Duff como embajadora— fue presentado como el primer ejemplo completo de lo que la compañía denomina su «manual de juego» de llegada al mercado: producto con credenciales dermatológicas, campaña con creadores de contenido, presencia coordinada en tiendas, web y Amazon. La iniciativa generó unos 615 millones de impresiones y más de 50.000 nuevos seguidores en redes sociales, y varias referencias se agotaron. La dirección subrayó que Fruit Fusion no es una colección temporal, sino una franquicia diseñada para crecer: se añadirán dos nuevas fragancias en el tercer trimestre y extensiones de formato en 2027.

Turno de preguntas: tráfico en tiendas, aranceles canadienses y el horizonte de 2027

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la coherencia entre la mejora secuencial observada en el segundo trimestre y la guía más cautelosa para el tercero. La dirección respondió que los avances —crecimiento digital, Fruit Fusion, Amazon— no son todavía lo suficientemente amplios ni consistentes como para cambiar la trayectoria global del negocio, y que el tráfico en tiendas físicas sigue bajo presión. Segundo, el riesgo arancelario: la compañía aclaró que mantiene producción en Canadá, principalmente en velas, que representa aproximadamente el 3% del coste total de bienes vendidos, y que evalúa en tiempo real el posible impacto de aranceles de represalia sobre sus categorías. Tercero, el objetivo de retorno al crecimiento en 2027: el consejero delegado lo ratificó como «norte estratégico», aunque se negó a convertirlo en guía financiera formal hasta próximos trimestres. Sobre la posible canibalización de sus canales propios por parte de Amazon y Ulta, la dirección afirmó monitorear el impacto diariamente y no haber detectado evidencia de canibalización hasta la fecha, aunque reconoció que se trata de algo que debe seguir demostrándose trimestre a trimestre.