Qué dijo la dirección de Bath & Body Works, Inc. en la llamada del Q4 2025

Trimestre mejor de lo esperado, pero por debajo del estándar propio

Bath & Body Works cerró su cuarto trimestre fiscal 2025 con ventas netas de 2.700 millones de dólares, una caída del 2,3% frente al año anterior, resultado que superó el piso de guidance que la compañía había fijado en una caída de un dígito alto. El beneficio por acción ajustado fue de 2,05 dólares, también por encima de las previsiones. La dirección explicó que el inicio del trimestre fue débil por presiones macroeconómicas, pero que ajustes promocionales específicos —entre ellos un nuevo evento de Black Friday— permitieron recuperar tráfico en momentos clave de las fiestas. Para el conjunto del año 2025, las ventas netas se situaron en 7.300 millones de dólares, planas respecto al ejercicio anterior. El cuerpo de cuidado personal cayó en dígito medio, con la colección Holiday Traditions sin resonar con el consumidor por primera vez en varios años; en cambio, las fragancias para el hogar y los jabones y sanitizantes crecieron en dígito bajo.

Lo que viene: un año de inversión con visibilidad limitada a corto plazo

Para el ejercicio 2026, la compañía espera que las ventas netas caigan entre un 2,5% y un 4,5%, con el primer trimestre registrando la comparación más difícil del año. La dirección atribuye las perspectivas contenidas a un entorno macro similar al de 2025 y al tiempo necesario para que el plan estratégico —denominado Consumer First Formula— produzca resultados financieros visibles. El margen bruto ajustado se proyecta en torno al 42,4%, con presión por aranceles, inversión en producto e infraestructura, parcialmente compensada por el programa de eficiencia Fuel for Growth, que prevé 250 millones de dólares en ahorros a dos años, de los cuales unos 175 millones se materializarían en 2026. El beneficio por acción ajustado para el año completo se estima entre 2,40 y 2,65 dólares. La compañía no contempla recompras de acciones en su guía, aunque la dirección indicó que mantendrá flexibilidad para retornar capital a los accionistas conforme avance el año. En cuanto a expansión internacional —un ángulo relevante para lectores hispanos—, la compañía espera que las ventas internacionales crezcan en dígito medio a alto. Los socios de franquicia abrirán al menos 60 nuevas tiendas netas, con expansión activa en Alemania y Brasil, y las ventas minoristas del sistema en el conjunto internacional crecieron un 13% en el cuarto trimestre.

Turno de preguntas: Amazon, márgenes y la presión de los analistas

Los analistas presionaron en varios frentes. Sobre el lanzamiento en Amazon —iniciado el 20 de febrero con un surtido de 50 referencias bajo un modelo mayorista—, la dirección reconoció que es demasiado pronto para dar cifras, pero cifró la contribución de los nuevos canales de distribución en unos 50 millones de dólares, o medio punto de crecimiento, dentro del guidance anual. Sobre márgenes, Eva Boratto aclaró que los aranceles impactarán de forma desproporcionada en el primer trimestre, con una presión de aproximadamente 150 puntos básicos, dado que en el primer trimestre de 2025 no hubo efecto arancelario. Los analistas también preguntaron por la recompra de acciones: la dirección confirmó que no hay recompras previstas en el guidance, aunque se reserva la opción de actuar con flexibilidad. Ante la pregunta sobre el negocio internacional y la situación en Oriente Medio, Boratto señaló que la región representa actualmente alrededor del 40% de la cartera internacional —frente a un porcentaje mayor de hace dos años— y que las tiendas siguen operativas, aunque es pronto para cuantificar riesgos.