Qué dijo la dirección de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. en la llamada del Q4 2025

Un año récord pese a la bajada de tipos

BBVA cerró 2025 con un beneficio neto atribuible de 10.500 millones de euros, un 4,5 % más que el año anterior y el mayor de su historia, según presentó el consejero delegado Onur Genç. El dato es especialmente relevante porque se obtuvo en un entorno de tipos a la baja en los dos mercados principales del grupo, España y México. La cartera de crédito creció un 16,2 % en euros constantes, mientras que la rentabilidad sobre capital tangible (ROTE) se situó en el 19,3 %, la más alta entre los grandes bancos europeos según la dirección. El ratio de eficiencia mejoró hasta el 38,8 % y el beneficio por acción alcanzó 1,78 euros, un 5,8 % más interanual.

En cuanto a la distribución al accionista, el banco propone un pago ordinario total de 5.200 millones de euros, equivalente al 50 % del resultado —el límite superior de su política—, íntegramente en efectivo: un dividendo de 0,92 euros por acción, el más alto de la historia de la entidad. A ello se suma la ejecución del primer tramo de 1.500 millones de euros del programa extraordinario de recompra de acciones por un total de 4.000 millones.

México y España: los motores del crecimiento, con matices en márgenes

España generó un beneficio neto de 4.100 millones de euros, con créditos creciendo un 8 % interanual y un ratio de eficiencia de referencia del 33,1 %. La CFO Luisa Gomez Bravo señaló que el margen de clientes ha tocado suelo y espera estabilidad trimestral en la primera mitad de 2026. México aportó un beneficio trimestral de 1.400 millones de euros, con crecimiento del crédito del 9,9 % excluyendo el efecto del dólar —divisa en la que está denominada parte de la cartera—, y un coste de depósitos en pesos del 2,5 % frente al 4,11 % del sector, ventaja que la dirección atribuyó a su alta cuota en nóminas y depósitos transaccionales. La compañía espera que Banxico recorte tipos hasta el 6,5 % hacia mediados de 2026, lo que presionará algo los diferenciales, aunque confía en que el crecimiento del volumen compense la compresión. Turquía aportó 805 millones de euros al beneficio anual, afectada al cierre del ejercicio por un cambio fiscal aprobado en los últimos días de diciembre con un impacto de aproximadamente 42 millones. Sudamérica elevó su beneficio un 14,3 % interanual, apoyada en Perú y Colombia.

El turno de preguntas: capital, México y la competencia digital

Los analistas centraron sus preguntas en tres grandes bloques. Primero, la intensidad de capital: el crecimiento acelerado del crédito en el cuarto trimestre consumió 57 puntos básicos de RWA, más de lo habitual, y el riesgo operacional sumó otros 16 puntos básicos en el ajuste anual. La dirección defendió que todo el crecimiento se realiza por encima del coste de capital de cada mercado y reiteró que el CET1 se situará cerca del 12 % a lo largo de 2026, lo que implica distribuciones extraordinarias adicionales. Segundo, los analistas cuestionaron si la guía de NII para México —crecimiento de un dígito medio-alto— es conservadora dado el fuerte impulso del último trimestre; Genç reconoció que el banco tiende a dar cifras que luego cumple o supera. Tercero, varios participantes preguntaron por la competencia de neobancos en México: el CEO respondió que BBVA captó 4,7 millones de nuevos clientes en el país en 2025, el 81 % por canales puramente digitales, y que la infraestructura de cajeros, la red de sucursales y la relación con empleadores —nóminas— son ventajas difíciles de replicar para los nuevos entrantes. Sobre el euro digital, Genç advirtió de la complejidad del proyecto y abogó por integrar en el debate las soluciones privadas ya en marcha, como la alianza con EPI en Europa central y el proyecto conjunto con bancos de España, Italia y Portugal.