Qué dijo la dirección de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre récord a pesar de la presión en tipos

BBVA cerró los primeros nueve meses de 2025 con un beneficio neto atribuido acumulado de casi 8.000 millones de euros, un 4,7% más en euros corrientes respecto al mismo período del año anterior. El banco registró su nivel más alto de ganancias históricas pese a un entorno de tipos de interés claramente a la baja. El margen de intereses y las comisiones crecieron un 7,1% y un 5,8% respectivamente en el trimestre en euros constantes, lo que el consejero delegado, Onur Genç, calificó como el mensaje más importante de la presentación: BBVA sigue expandiendo sus ingresos recurrentes incluso con los tipos cayendo. La rentabilidad sobre el capital tangible (ROTE) se situó en el 19,7%, la más elevada entre los grandes bancos europeos según la propia compañía. El ratio CET1 mejoró 8 puntos básicos hasta el 13,42%.

El resultado trimestral fue algo inferior al del segundo trimestre por dos razones puntuales: el impacto de la inflación en Turquía sobre la línea de otros ingresos, y los efectos positivos extraordinarios registrados en el segundo trimestre —liberación de provisiones fiscales y un ajuste en el cálculo del IVA— que no se repiten. Además, la apreciación del peso mexicano generó un impacto negativo en las coberturas de divisa del Centro Corporativo, aunque la dirección señaló que ese mismo movimiento beneficiará los resultados futuros.

Ángulo hispano: México y España, motores del grupo

México sigue siendo la palanca más rentable del grupo con un beneficio neto acumulado de 3.800 millones de euros en los primeros nueve meses, un 4,5% más en euros constantes. El crecimiento del crédito alcanzó el 9,8% interanual —un 10,9% excluyendo el efecto del tipo de cambio del peso—, con consumo y pymes creciendo al 4% trimestral. La compañía mejoró su previsión de coste del riesgo para México: espera que se mantenga por debajo de los 340 puntos básicos para el conjunto del año. BBVA Research revisó al alza su previsión de crecimiento del PIB mexicano hasta el +0,7% para 2025, frente a la contracción del -0,4% que anticipaba anteriormente. La dirección expresó confianza en que los tipos de interés en México se están acercando al nivel terminal, estimado en torno al 6,5%, desde el 11,25% de comienzos de 2024, lo que reduciría la presión sobre los márgenes en los próximos trimestres. En cuanto a la competencia de neobancos como Nubank o Revolut, Genç subrayó que BBVA tiene el 44% de cuota de mercado en nóminas en México y ha ganado 49 puntos básicos de cuota crediticia en el último año.

En España, el banco elevó su previsión de margen de intereses para 2025 a crecimiento de un dígito bajo positivo, frente a la orientación anterior de «ligeramente positivo». El crédito creció un 7,8% interanual, liderado por consumo y empresas medianas, ambos con crecimientos de alrededor del 10%. El coste del riesgo se mantuvo en 34 puntos básicos, en línea con la guía. La dirección indicó que el crecimiento económico en España —revisado al 3% para 2025 y al 2,3% para 2026— está respaldado por la inmigración, el turismo, los fondos europeos de recuperación y el dinamismo en energías renovables y construcción residencial.

Distribución de capital y turno de preguntas

Con el proceso de oferta sobre Sabadell definitivamente cerrado, BBVA reactivó su política de distribución. La compañía inició un programa de recompra de acciones de casi 1.000 millones de euros a partir del 31 de octubre y anunció un dividendo a cuenta récord de 0,32 euros por acción, pagadero el 7 de noviembre. Además, el banco indicó que, tan pronto obtenga la autorización del BCE —proceso ya iniciado—, lanzará un nuevo programa de recompra «significativo» cuyo importe no puede revelar hasta recibir el visto bueno regulatorio. En el cuarto trimestre se espera un impacto regulatorio positivo adicional de entre 40 y 50 puntos básicos sobre el CET1. El objetivo de capital a largo plazo sigue siendo el 11,5%-12%, y la dirección reiteró que el exceso sobre ese rango se distribuirá a los accionistas.

En el turno de preguntas, los analistas preguntaron por los márgenes en España y México ante la caída de tipos, por el deterioro de la calidad crediticia en Turquía y Argentina, y por los planes de crecimiento inorgánico. Sobre Sabadell, Genç se limitó a decir que el capítulo está «cerrado» y que la compañía se centra en el crecimiento orgánico. Sobre Argentina, la CFO, Luisa Gómez Bravo, admitió que la calidad crediticia ha empeorado más de lo previsto, especialmente en el segmento minorista, debido a los tipos de interés reales muy elevados, y que el banco ha recortado la originación de crédito al consumo y tarjetas en ese mercado. La dirección se negó a desglosar el impacto cuantitativo de los ajustes macroeconómicos del IFRS 9 sobre las provisiones del trimestre.