Qué dijo la dirección de Bleichroeder Acquisition Corp. II en la llamada del Q2 2026

Un primer semestre marcado por el debut bursátil y el crecimiento moderado de ingresos

Pasqal, empresa francesa de computación cuántica con átomos neutros, presentó sus primeros resultados como compañía cotizada en Nasdaq —bajo el símbolo TSQL— correspondientes al primer semestre de 2026. Los ingresos alcanzaron 4,9 millones de euros, un incremento del 14% respecto al mismo período del año anterior. La línea de servicios relacionados con sus procesadores cuánticos (QPU) creció un 34%, hasta 3,9 millones de euros, impulsada en parte por el reconocimiento de ingresos vinculados a una actualización del sistema instalado en el centro de investigación alemán Jülich. La pérdida operativa reportada fue de 59,2 millones de euros, aunque la compañía atribuyó la mayor parte de ese deterioro a cargos no recurrentes: 27,3 millones en compensación en acciones bajo IFRS 2 y 10,2 millones en honorarios legales y de auditoría ligados al proceso de salida a bolsa mediante SPAC. Ajustando por esos conceptos, la pérdida operativa habría sido de 21,6 millones de euros. La cartera de pedidos firmes y adjudicados ascendía a 70,4 millones de euros al cierre de junio.

Aramco, Crédit Agricole y la apuesta por Oriente Medio

Entre los avances comerciales más destacados del semestre figura la puesta en marcha operativa del procesador cuántico instalado bajo contrato con Saudi Aramco, que pasó de la fase de entrega a la fase de servicio activo. Las aplicaciones que se están explorando en ese proyecto incluyen simulación de yacimientos, optimización del posicionamiento de pozos, programación de equipos de perforación y predicción de sobreestadías. Además, en agosto la compañía anunció un memorando de entendimiento con Eleven Ventures para crear una empresa conjunta destinada a desplegar y comercializar sistemas Pasqal en Arabia Saudita y la región, aunque aún no se han firmado acuerdos definitivos. Con Crédit Agricole, la colaboración en optimización de carteras y modelado de riesgo crediticio ha avanzado hacia aplicaciones orientadas a producción, como el consumo de reservas de capital y los activos ponderados por riesgo. En el plano tecnológico, Pasqal anunció haber demostrado ventaja cuántica en la simulación de un material magnético de tierras raras (TMGO), con resultados obtenidos en horas frente a semanas en GPU clásicas, y de forma reproducible en cinco sistemas desplegados de forma independiente.

Perspectivas y prioridades de capital

Tras el cierre de la combinación de negocios el 27 de agosto de 2026, Pasqal recibió 27,7 millones de dólares de la cuenta fiduciaria del SPAC y captó 250 millones de dólares adicionales mediante bonos convertibles senior no garantizados y warrants asociados. La compañía cerró junio con 110,8 millones de euros en caja y equivalentes, y una posición neta de liquidez de 83,8 millones de euros. La dirección indicó que destinará esos recursos a investigación y desarrollo, aceleración de la hoja de ruta hacia computación tolerante a fallos, expansión comercial, capacidad de fabricación y software. La compañía espera mantener su objetivo de contar con decenas de miles de qubits físicos y cientos de qubits lógicos a finales de la década, con una demostración relevante en el dominio digital prevista para 2029.

Lo que preguntaron los analistas

En el turno de preguntas, los analistas indagaron sobre varios aspectos que la dirección abordó con distinto grado de detalle. Kingsley Crane, de Canaccord Genuity, preguntó cómo se convierte el carnet de pedidos de 70,4 millones de euros en ingresos futuros. El CFO Stéphane Rougeot explicó que aproximadamente la mitad corresponde a ingresos comerciales —unos 37 millones de euros—, de los cuales alrededor de 12 millones se reconocerían antes de final de 2026, mientras que los subvenciones y créditos fiscales se irían reconociendo según se ejecuten los proyectos, en algunos casos hasta más allá de 2027. Gary Mobley, de StoneX, preguntó si había cuellos de botella en la fabricación; la dirección respondió que no. Suji Desilva, de Roth Capital Partners, quiso saber el tiempo que transcurre desde la instalación de un sistema hasta que genera ingresos, y el CFO reconoció que el proceso varía según el modelo —venta directa o acceso en la nube— y que la compañía espera ser más eficiente en ese ciclo durante los próximos doce meses, sin ofrecer una cifra concreta.