Qué dijo la dirección de Bleichroeder Acquisition Corp. II en la llamada del Q2 2026

Un primer semestre marcado por el debut bursátil y crecimiento moderado

Pasqal, empresa francesa de computación cuántica basada en átomos neutros, presentó sus resultados del primer semestre de 2026 en su primera llamada como compañía cotizada en el Nasdaq bajo el símbolo TSQL. Los ingresos totales alcanzaron los 4,9 millones de euros, un aumento del 14% respecto al mismo periodo del año anterior. La partida de servicios relacionados con unidades de procesamiento cuántico (QPU) creció un 34%, hasta 3,9 millones de euros, impulsada en parte por el reconocimiento de ingresos vinculados a una actualización del sistema instalado en el centro de investigación alemán Jülich. Los ingresos por crióstatos cayeron de 1,3 a 0,9 millones de euros debido al menor número de entregas en el periodo. La pérdida operativa reportada fue de 59,2 millones de euros, aunque la dirección atribuyó el grueso de esa cifra a gastos no recurrentes: 27,3 millones en compensación basada en acciones bajo IFRS 2 y 10,2 millones en honorarios legales y de auditoría ligados al proceso de salida a bolsa. Excluyendo esas partidas, la pérdida operativa ajustada fue de 21,6 millones de euros, un incremento de 2,9 millones frente al primer semestre de 2025.

La compañía cerró junio con 110,8 millones de euros en caja. Tras el periodo reportado, completó la combinación de negocios vía SPAC el 27 de agosto, recibió 27,7 millones de dólares del fideicomiso y captó 250 millones de dólares adicionales mediante bonos convertibles senior no garantizados. La cartera de pedidos confirmados y adjudicados ascendía a 70,4 millones de euros al 30 de junio. El CFO Stéphane Rougeot precisó que aproximadamente la mitad corresponde a ingresos comerciales —unos 37 millones de euros— y que alrededor de 12 millones se esperan convertir en ingresos antes de fin de 2026.

Perspectivas: cinco prioridades estratégicas y la hoja de ruta cuántica

El CEO Wasiq Bokhari delineó cinco prioridades para el resto del año y el horizonte inmediato: fortalecer la fabricación y despliegue de QPUs de calidad empresarial; profundizar en los sectores de energía, servicios financieros y materiales de alto valor; ampliar el acceso a sus sistemas mediante despliegues en instalaciones de clientes, servicios en la nube e integración en ecosistemas de computación de alto rendimiento; avanzar en la corrección de errores lógicos hacia la computación cuántica tolerante a fallos; y asignar el capital captado con disciplina, vinculándolo a hitos tecnológicos concretos. La compañía mantiene como objetivo alcanzar la computación cuántica tolerante a fallos en el dominio digital para 2029. Pasqal opera actualmente siete sistemas desplegados en tres continentes, con tres sistemas adicionales en producción, y afirma ser la segunda mayor flota de computadores cuánticos de alta complejidad del mundo, tras IBM.

En el plano tecnológico, la compañía destacó haber demostrado ventaja cuántica en simulación de materiales: sus QPUs simularon en horas el comportamiento del material magnético de tierras raras TMGO, una tarea que requería semanas en GPUs clásicas sin garantía de convergencia. También reportó avances en circuitos integrados fotónicos —con el atrapamiento de cuatro átomos individuales de rubidio mediante pinzas ópticas en un chip fotónico, que la empresa describe como un hito sin precedentes en la industria— y en el uso de sistemas de inteligencia artificial agéntica para operar los QPUs, trabajo publicado en la revista Nature.

Preguntas de los analistas: cartera de pedidos, expansión en clientes y escala

Durante el turno de preguntas, los analistas presionaron sobre la composición y el calendario de conversión de la cartera de pedidos. Rougeot reconoció que la visibilidad sobre los plazos de reconocimiento de ingresos en el modelo de nube —donde se venden horas de uso, no máquinas— sigue siendo limitada, y admitió que la compañía espera mejorar su agilidad comercial en los próximos doce meses. Kingsley Crane, de Canaccord Genuity, cuestionó cómo la simulación del material TMGO se conecta con la colaboración con USA Rare Earth; Bokhari explicó que el trabajo combina la simulación cuántica con aprendizaje automático en grafos para mejorar los procesos de separación de tierras raras, un insumo crítico para la industria de imanes permanentes. Suji Desilva, de Roth Capital, preguntó por el efecto multiplicador dentro de los clientes: Bokhari indicó que el número de casos de uso por cliente puede pasar de uno o dos a más de una docena, lo que representa un crecimiento superior a seis veces. Gary Mobley, de StoneX, indagó sobre posibles cuellos de botella en fabricación; la dirección respondió que en este momento no existen restricciones de manufactura. Ningún analista planteó preguntas sobre márgenes brutos ni sobre la trayectoria hacia la rentabilidad operativa.