Qué dijo la dirección de Banco BBVA Argentina S.A. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre turbulento en Argentina

BBVA Argentina cerró el tercer trimestre de 2025 con una utilidad neta ajustada por inflación de 38,1 mil millones de pesos, una caída de 39,7% respecto al trimestre anterior. El rendimiento sobre el patrimonio (ROE) trimestral se situó en 4,7% y el rendimiento sobre activos (ROA) en 0,7%. La dirección explicó que el deterioro se debió principalmente a tres factores: un aumento de las provisiones por incobrabilidad, una compresión del margen de intermediación y una caída en el resultado por instrumentos financieros medidos a valor razonable. La causa de fondo fue una suba abrupta de tasas de interés —del 30% al 70% en el trimestre— provocada por cambios regulatorios en encajes y por la incertidumbre electoral previa a las elecciones legislativas de octubre, que finalmente despejó el panorama político al dar un amplio respaldo al partido gobernante.

A pesar del entorno adverso, la cartera de préstamos al sector privado creció 6,7% en términos reales, con la participación de mercado subiendo hasta 11,39%. Los depósitos crecieron 10,2% en términos reales, llevando la cuota de mercado por encima del 10% por primera vez. El índice de mora (NPL) sobre préstamos privados llegó a 3,28%, por debajo del promedio del sistema, aunque con deterioro concentrado en la cartera minorista —tarjetas de crédito y préstamos personales—. La mora comercial se mantuvo en un nivel llamativamente bajo de 0,10%. El índice de liquidez cerró en 44,3% de los depósitos y el ratio de capital en 16,7%.

Lo que la compañía espera de aquí en adelante

La dirección reiteró su guía de crecimiento de préstamos para 2025 en un rango de 45% a 50% en términos reales, con una expansión de depósitos revisada al alza hacia el 30%-35%. Para el ROE, la compañía espera terminar el año en niveles de un dígito alto, y llevar el ratio de capital a cerca del 17%. De cara a 2026, la dirección anticipa un ROE de entre 10% y 15% —en términos de "low to mid-teens"— y señala que será un año de transición hacia niveles más sostenibles. Respecto a los márgenes, la compañía espera que el cuarto trimestre ya muestre una recuperación del margen de intermediación, al revertirse el efecto de la suba de tasas sobre los pasivos. Un cambio regulatorio del Banco Central, vigente desde el 1 de diciembre, que reduce al 75% el cumplimiento diario de encajes y permite integrarlos con bonos en lugar de mantener el dinero inmovilizado a tasa cero, fue señalado como un alivio concreto para la rentabilidad futura.

Lo que preocupó a los analistas

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, la calidad de activos: varios analistas preguntaron hasta cuándo se extenderá el ciclo de mora alta. La dirección admitió que el cuarto trimestre también será complicado en términos de NPL y que el costo de riesgo —que llegó a 6,63% en el período— podría escalar algo más antes de mejorar en 2026. Segundo, la composición del crecimiento crediticio: ante la pregunta de si el crecimiento reflejaba refinanciaciones de clientes en dificultades, la CFO Carmen Arroyo fue directa al señalar que el impulso proviene de préstamos en dólares a empresas, mientras que en préstamos personales el banco creció 0%. Tercero, el nivel de capital: un analista señaló que el consumo de capital en el trimestre parecía desproporcionado respecto al crecimiento de activos ponderados por riesgo; la dirección aclaró que la causa fue la caída de valuación de la deuda soberana en cartera —el peor momento del trimestre para los activos argentinos— y que ese efecto ya se había revertido en octubre. La compañía no tiene instrumentos Tier 2 emitidos y no ve necesidad inmediata de emitirlos.