Qué dijo la dirección de BigBear.ai Holdings, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre a la baja, pero con una hoja de balance históricamente saneada

BigBear.ai cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 27,3 millones de dólares, una caída de 16,5 millones respecto al mismo período del año anterior. La dirección atribuyó el retroceso principalmente a un menor volumen en contratos con el Ejército de Estados Unidos, una situación que, según señaló, ya había sido anticipada en su guía RISE del segundo trimestre. Los márgenes brutos también se contrajeron: el margen de 2025 fue de 20,4 % frente al 37,4 % de 2024, diferencia que el CFO Sean Ricker explicó por entregas de licencias de alto margen y un ajuste de gastos generales que ocurrieron en 2024 y no se repitieron. El EBITDA ajustado del trimestre fue negativo en 10,3 millones de dólares, frente a los 2 millones positivos del período comparable. A pesar de estos resultados, la compañía destacó que cerró 2025 dentro de su previsión de ingresos y a menos de un dígito porcentual del consenso de analistas, pese al cierre de gobierno más prolongado de la historia de Estados Unidos.

En el plano financiero, la empresa recaudó 693 millones de dólares mediante sus instalaciones ATM y el ejercicio de warrants a lo largo del año, completó la adquisición de Assage el 31 de diciembre y liquidó anticipadamente los bonos con vencimiento en 2029 mediante conversión forzosa a acciones ordinarias, lo que la compañía estima ahorrará casi 9 millones de dólares anuales en intereses. El CFO afirmó que BigBear.ai se encuentra en la posición financiera más sólida de su historia.

Dos adquisiciones, expansión en Emiratos Árabes Unidos y perspectivas para 2026

La dirección presentó dos adquisiciones recientes como piezas centrales de su estrategia. Assage es una plataforma agnóstica en cuanto a modelos para distribución segura de inteligencia artificial generativa y capacidades agénticas en entornos de defensa e inteligencia. CargoSphere, adquirida poco después del cierre del trimestre, combina análisis automatizado de imágenes, visión por computador y datos de comercio exterior para identificar cargamentos de alto riesgo en puertos y fronteras. La compañía ve oportunidades concretas para CargoSphere en Centroamérica, Oriente Medio y Estados Unidos, mercados de relevancia directa para la región hispanohablante. En cuanto al mercado hispano, resulta destacable la expansión activa de BigBear.ai en los Emiratos Árabes Unidos: la empresa constituyó una filial propia con oficina en el World Trade Center de Abu Dabi, anunció una alianza con Abu Dhabi Ports Group para sistemas aduaneros con inteligencia artificial, y señaló que sus relaciones en la región podrían extenderse a clientes en África y el sudeste asiático. La plataforma Veriscan, orientada al procesamiento biométrico de pasajeros, ya opera en los aeropuertos de Chicago O'Hare, Seattle-Tacoma, Nashville y Calgary. Para el año completo 2026, la compañía proyecta ingresos de entre 135 y 165 millones de dólares, lo que representaría un crecimiento aproximado del 17 % frente a 2025. La dirección no ofreció guía de EBITDA ajustado para 2026, citando el ritmo de integración de adquisiciones y las inversiones en expansión internacional.

Sin turno de preguntas: la llamada concluyó sin sesión de Q&A

La transcripción no incluye turno de preguntas de analistas. La llamada fue conducida íntegramente por la dirección de BigBear.ai, sin intervención de analistas ni inversores institucionales. Esta ausencia es en sí misma un dato: no hubo presión externa sobre los márgenes contraídos, la falta de guía de EBITDA, la dilución asociada a la solicitud de autorización de 500 millones de acciones adicionales ni sobre la salida del CTO de Assage por razones personales, apenas semanas después del cierre de esa adquisición.