Qué dijo la dirección de Baxter International Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre por encima de lo esperado, con matices

Baxter International cerró el segundo trimestre de 2026 con ventas globales de aproximadamente 3.000 millones de dólares, un crecimiento del 5% tanto en términos reportados como orgánicos. Todos los segmentos y divisiones contribuyeron positivamente, con especial dinamismo en Cirugía Avanzada, que creció un 12%, y en Compounding de Medicamentos, cuyo avance fue de doble dígito. Las ganancias ajustadas por acción fueron de 0,56 dólares, una caída del 5% respecto al año anterior, afectadas por dos factores ya conocidos: el efecto rezagado de inventarios de mayor costo producidos a finales de 2025 y una comparación desfavorable con el período previo. Sin embargo, el resultado incluyó un reembolso arancelario de 75 millones de dólares —equivalente a 0,11 dólares por acción— que no estaba contemplado en la guía original. Según la compañía, incluso sin ese beneficio, los márgenes y las ganancias superaron sus propias expectativas.

Perspectivas para el resto del año

Baxter elevó su previsión de crecimiento orgánico de ventas para el conjunto de 2026, situándola ahora en una horquilla del 2% al 3%, frente al rango anterior. En términos reportados, la compañía espera un crecimiento del 3% al 4%, con una contribución positiva de aproximadamente 100 puntos básicos por tipo de cambio. La guía de beneficio ajustado por acción se revisó al alza hasta un rango de 1,95 a 2,15 dólares, desde los 1,85 a 2,05 dólares previos, incremento que la dirección atribuyó principalmente al reembolso arancelario. La compañía espera que los márgenes mejoren en la segunda mitad del año por mayor volumen estacional, el efecto de las medidas de reducción de costes ya implementadas y el fin del impacto negativo del inventario de alto costo. En cuanto al apalancamiento, Baxter reitera su objetivo de alcanzar aproximadamente 3 veces el endeudamiento neto antes de que termine el año, con un flujo de caja libre acumulado de 257 millones de dólares en el primer semestre.

Respecto al sistema de bombas Novum IQ LVP, que permanece bajo restricción de envío e instalación, la dirección indicó que se han identificado las correcciones necesarias y que se está en las primeras etapas de las pruebas de verificación con las autoridades regulatorias. La compañía destacó que la demanda de su bomba Spectrum IQ se mantiene estable y que el impacto de las devoluciones de Novum no fue material en el trimestre.

Lo que preguntaron los analistas

El turno de preguntas giró en torno a tres focos de tensión. El primero fue la composición del resultado: varios analistas señalaron que la mejora en la guía de BPA refleja casi en su totalidad el reembolso arancelario, sin que el alza de ventas aporte flujo visible hacia el beneficio. La dirección reconoció que el Drug Compounding —principal motor de la sorpresa positiva en ingresos— tiene márgenes más bajos que el promedio de la compañía, lo que explica la desconexión entre el crecimiento de ventas y la evolución del margen bruto. El segundo foco fue el entorno hospitalario: múltiples analistas preguntaron si los cambios en el sistema de salud estadounidense, incluyendo posibles recortes a Medicaid y subsidios del mercado de seguros, están afectando el gasto de capital de los hospitales. La respuesta de Andrew Hider fue que, hasta ahora, no se ha observado un cambio material en el comportamiento de compra, aunque la compañía reconoció que no es inmune a ese riesgo y que lo monitorea de cerca. El tercer punto fue el año 2027: los analistas intentaron obtener alguna señal de confianza sobre el crecimiento de ingresos y BPA para el ejercicio siguiente, pero la dirección se limitó a señalar que el camino hacia 2027 pasa por ejecutar bien la segunda mitad de 2026, y que ofrecerá más detalles en el momento apropiado.