Qué dijo la dirección de Baxter International Inc. en la llamada del Q1 2026

Primer trimestre en línea con lo previsto, pero sin satisfacción

Baxter International registró ventas globales de operaciones continuas por 2.700 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, un aumento del 3% en términos reportados pero una caída del 1% en términos orgánicos. El beneficio ajustado por acción fue de 0,36 dólares, frente a 0,55 dólares en el mismo período del año anterior, una caída del 35%. La dirección atribuyó parte de ese retroceso a una base de comparación desfavorable: en el primer trimestre de 2025, ciertos costos funcionales se reclasificaron de SG&A a costo de ventas, lo que generó un beneficio contable de aproximadamente 50 millones de dólares que no se repitió. A eso se sumaron mayores costos de fabricación y el impacto de los aranceles, que la compañía estima en unos 80 millones de dólares para el año completo, con un efecto neto de 40 millones de dólares adicionales respecto a 2025. El margen bruto ajustado se situó en 36,8%, una caída de 500 puntos básicos.

Por segmentos, Cirugía Avanzada fue el punto brillante, con crecimiento orgánico del 10%. En contraste, la división de Terapias y Tecnologías de Infusión cayó un 5%, presionada por la paralización de envíos e instalaciones de la bomba Novum LVP y por la normalización de la demanda de soluciones IV tras el efecto puntual del huracán Helene en 2025. El segmento Farmacéutico creció solo un 1% en términos orgánicos: el área de Inyectables y Anestesia cayó un 13% por restricciones de oferta en una planta propia y problemas con un fabricante por contrato, mientras que la división de compounding de medicamentos creció un 20%. El flujo de caja libre fue positivo en 76 millones de dólares, frente a los –221 millones del primer trimestre de 2025, resultado que la dirección destacó como señal de progreso en la gestión del capital de trabajo.

Perspectivas: segunda mitad del año como eje de la recuperación

Baxter reiteró su guía para el año completo: crecimiento de ventas reportadas de entre plano y 1%, con crecimiento orgánico aproximadamente plano. La compañía espera que el segundo trimestre sea similar al primero en términos de beneficio por acción, con una ligera mejora en volúmenes, aunque los vientos en contra continuarán. La dirección proyecta una mejora significativa en la segunda mitad, sustentada en tres factores: estacionalidad favorable y mayor apalancamiento operativo (aproximadamente 250 puntos básicos de expansión de margen), beneficios de las medidas de ajuste de costos ya implementadas (unos 125 puntos básicos) y la absorción del inventario de mayor costo producido en el segundo semestre de 2025, que se espera terminar de consumir en el segundo trimestre (otros 125 puntos básicos). La guía de beneficio ajustado por acción para el año completo se mantiene en 1,85 a 2,05 dólares. La compañía también reiteró su objetivo de reducir el apalancamiento neto a aproximadamente 3 veces hacia finales de 2026.

En cuanto a innovación, la dirección mencionó nuevos lanzamientos como la camilla conectada Dynamo, el sistema de etiquetado IV Verified Line y la mesa quirúrgica XR Spine. Para la segunda mitad, se esperan contribuciones de Connex 360 y Dynamo en el segmento HST. Andrew Hider también mencionó el despliegue de herramientas de inteligencia artificial en procesos internos de calidad y en productos de atención clínica, aunque sin proporcionar cifras concretas de impacto. Sobre 2027, sin ofrecer guía formal, la compañía espera cubrir el efecto de la expiración de los acuerdos de servicios con Vantive y lograr un crecimiento modesto tanto en ventas como en beneficios.

Turno de preguntas: aranceles, Novum y señales de la segunda mitad

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. La primera fue la solidez de la guía para la segunda mitad del año. La dirección señaló como indicadores de confianza la cartera de pedidos en el segmento de Cuidado y Conectividad, la normalización esperada del ciclo en Atención de Primera Línea y la estacionalidad histórica del negocio, aunque no proporcionó cifras concretas de crecimiento de pedidos. La segunda área fue la exposición a materias primas e insumos. Sobre el petróleo, Hider indicó que la venta del negocio de cuidado renal redujo a menos de la mitad la sensibilidad de Baxter a las variaciones del crudo, y que si el precio se mantiene en los niveles actuales, el impacto en 2026 sería manejable. Sobre semiconductores, afirmó que hasta ahora no se han registrado escaseces materiales, aunque la compañía está tomando medidas preventivas como la diversificación de proveedores. La tercera área fue el estado de la bomba Novum LVP. La dirección reiteró que no hubo devoluciones materiales en el primer trimestre y que la guía sigue contemplando ese riesgo de forma conservadora. Ante la pregunta de si habría que presentar nuevas solicitudes regulatorias, Hider no confirmó ni descartó esa posibilidad, limitándose a decir que las correcciones de hardware y software se implementarán "en coordinación con las autoridades regulatorias, incluyendo cualquier presentación necesaria". La búsqueda de un director financiero permanente está en marcha, aunque no se dio ningún plazo.