Qué dijo la dirección de Atlanta Braves Holdings, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año récord en ingresos, pese a un desempeño deportivo discreto

Atlanta Braves Holdings cerró 2025 con ingresos totales de 732 millones de dólares, frente a los 663 millones de 2024, un incremento de cerca de 70 millones. El OIBDA ajustado alcanzó 108 millones, casi el triple de los 40 millones registrados el año anterior. La mejora se repartió entre el segmento de béisbol —impulsado por aumentos contractuales en abonos y patrocinios, y por menores costos operativos— y el segmento inmobiliario, donde los ingresos de desarrollo de uso mixto crecieron 30 millones hasta 97 millones, principalmente por la incorporación de PennantPark al portafolio. La compañía cerró el año con 100 millones de dólares en caja, invertidos en instrumentos de alta calificación crediticia. A pesar de estos resultados, la compañía registró una pérdida operativa de 14 millones, en parte por un deterioro no monetario de 30 millones asociado a la cancelación del contrato de transmisión local con la cadena regional FanDuel.

El gran movimiento de 2026: control propio de los derechos televisivos locales

La dirección dedicó buena parte de la llamada a explicar la decisión de recuperar los derechos de emisión local tras la salida de Main Street Sports del mercado. En lugar de ceder esos derechos a una tercera red regional, el equipo lanzó Braves Vision, una plataforma multimedia propia que cubrirá la temporada completa mediante producción, distribución y venta de publicidad gestionadas internamente. La plataforma operará en televisión abierta a través de la alianza con Gray Media —que emitirá quince partidos de pretemporada y una selección de juegos de temporada regular— y en streaming a través de braves.tv, en asociación con la MLB. Derek Schiller destacó que el territorio televisivo de los Braves abarca varios estados del sureste, uno de los mercados más extensos del béisbol profesional, lo que la dirección considera una ventaja estructural frente a otros equipos que también perdieron su red regional. Los detalles financieros de esta operación —ingresos, costos y capex asociados— no se divulgarán hasta el segundo trimestre de 2026, cuando el negocio esté en plena marcha.

Preguntas de los analistas: flujo de caja y fiscalidad, los puntos de tensión

En el turno de preguntas, David Joyce (Seaport Research Partners) preguntó por los costos de puesta en marcha de Braves Vision; la directora financiera Jill Robinson respondió que la compañía históricamente no desglosa esa información y remitió al segundo trimestre. Barton Crockett (Rosenblatt Securities) planteó la cuestión más incómoda de la llamada: con un flujo de caja libre negativo de aproximadamente 25 millones en 2025 y la incertidumbre sobre si los ingresos de transmisión local se mantendrán durante la transición, ¿cómo financiará la compañía un posible déficit? Robinson no ofreció cifras concretas y repitió que el objetivo es reinvertir los beneficios del béisbol en el propio equipo. Crockett también señaló el posible impacto de cambios en la legislación fiscal estadounidense —la sección 162(m)— que limitarían la deducibilidad de salarios elevados y afectarían de forma desproporcionada a las franquicias deportivas que cotizan en bolsa frente a las de propiedad privada. Schiller reconoció estar al tanto del asunto, pero se negó a dar detalles al indicar que las discusiones internas aún están en curso.