Qué dijo la dirección de Credicorp Ltd. en la llamada del Q1 2026

Resultados récord en un trimestre marcado por la incertidumbre política

Credicorp cerró el primer trimestre de 2026 con un resultado neto histórico y un retorno sobre patrimonio (ROE) de 21,1%, por encima de sus propias expectativas. El crecimiento de la cartera de créditos alcanzó 8,2% interanual, impulsado por BCP —tanto en banca mayorista como minorista— y por Mibanco, cuya cartera creció 12,4% y cuyo índice de morosidad cayó a 4,9%, el nivel más bajo registrado. El margen de interés neto (NIM) consolidado se situó en 6,6%, apoyado en la expansión de los depósitos de bajo costo, que llegaron a representar el 63,9% de la base de fondeo. El costo de riesgo fue de 1,3% a nivel consolidado y de apenas 0,8% en BCP, por debajo del rango de orientación, en parte por efectos puntuales: pagos extraordinarios de participación de utilidades en el sector minero, retiros del fondo de pensiones que mejoraron la capacidad de pago de clientes minoristas y la reversión de provisiones en un cliente corporativo del segmento mayorista. La eficiencia se mantuvo en 45,8%, dentro del rango comprometido.

Yape y la apuesta por la neobank regional

Yape alcanzó 16,4 millones de usuarios activos mensuales, equivalentes a aproximadamente 82% de la población económicamente activa del Perú. Los ingresos por usuario activo crecieron 65% interanual, mientras los gastos por usuario crecieron 26%, lo que la dirección describió como evidencia de apalancamiento operativo. El volumen de pagos generador de ingresos creció 80% interanual y los ingresos por crédito se multiplicaron por 3,6 veces. La plataforma ya representa el 17% del ingreso por comisiones del grupo y el 8% de los ingresos ajustados por riesgo. A partir del 1 de abril, Credicorp unificó Yape Perú, Yape Bolivia, Eo y Tenpo Chile bajo una unidad de neobank dirigida por Raimundo Morales, con el objetivo de compartir capacidades tecnológicas y escalar el modelo en la región. La compañía indicó que espera que el conjunto de iniciativas disruptivas sea acretivo al ROE consolidado durante 2026. Bolivia fue destacada como mercado con crecimiento sostenido, superando los 2 millones de clientes, aunque con una dinámica diferente a Perú al operar en un sistema interoperable preexistente.

Perspectivas y orientación para 2026

La compañía reafirmó su expectativa de crecimiento del PIB peruano en torno a 3,5% para 2026, aunque reconoció que los riesgos están sesgados a la baja, con indicadores recientes apuntando más cerca de 3,2%. La demanda interna, considerada el motor más relevante para el crecimiento del crédito, continúa expandiéndose por encima de 4%. Para el conjunto del año, la compañía espera un crecimiento del libro de créditos de alrededor de 8,5% en saldos de fin de período, o aproximadamente 10,5% en términos neutrales de tipo de cambio, con aceleración esperada en los segmentos minoristas y microfinanzas. La compañía espera que el NIM se ubique entre 6,4% y 6,7%, y que el costo de riesgo se aproxime al extremo inferior de su rango de orientación. Respecto al ROE, si bien la guía formal se mantiene en torno a 19,5%, la dirección señaló que el desempeño del primer trimestre y las tendencias positivas sugieren que los resultados del año se situarán en la parte alta de ese nivel. El cobre cotizando alrededor de 4,66 dólares por libra y los términos de intercambio en máximos históricos fueron mencionados como factores favorables para la economía peruana.

Turno de preguntas: elecciones, El Niño y calidad de activos

Los analistas concentraron sus preguntas en tres ejes. El primero fue el entorno político: con casi el 100% de los votos escrutados, la segunda vuelta enfrenta a Fujimori y Sánchez —candidatos con visiones económicas marcadamente distintas— y las encuestas los muestran prácticamente empatados. La dirección subrayó que la composición del Senado, favorable a la continuidad macroeconómica, es el factor más determinante, y que las salvaguardas constitucionales limitan el margen de cambios radicales en política económica. El segundo eje fue El Niño: el director de riesgos, César Ríos, distinguió entre el fenómeno costero local —ya activo en nivel moderado, con impacto en la primera temporada de anchoveta— y el El Niño del Pacífico Central, cuyo alcance real no se conocerá hasta septiembre. Alejandro Pérez-Reyes ofreció referencias históricas: el evento extraordinario de 2000 restó 1,7 puntos al PIB; el moderado de 2017, 0,8 puntos; el fuerte de 2023, 1,1 puntos. El tercer eje fue la calidad de activos: varios analistas cuestionaron si el bajo costo de riesgo del trimestre es sostenible. La dirección fue explícita en señalar que parte de la mejora en BCP obedece a efectos puntuales y que el costo de riesgo aumentará gradualmente conforme se acelere la originación en segmentos minoristas de mayor rendimiento, aunque permanecerá en el extremo inferior del rango orientativo. Sobre el potencial de ROE a largo plazo, la compañía comprometió presentar una meta de ROE sostenible —posiblemente por encima de 20%— en la próxima llamada, una vez conocidos los resultados electorales.