Qué dijo la dirección de Brookfield Asset Management Ltd. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido con la vista puesta en un año récord

Brookfield Asset Management (BAM) arrancó 2026 con ganancias relacionadas con comisiones (FRE) de 772 millones de dólares, un 11 % más que en el mismo período del año anterior, y ganancias distribuibles de 702 millones. La compañía captó 21 000 millones de dólares en el trimestre y su capital generador de comisiones creció un 12 % interanual hasta 614 000 millones. La dirección señaló que el acumulado del año ya alcanza los 67 000 millones, más de la mitad de todo lo recaudado en 2025, y reafirmó que 2026 será su mayor año de captación de capital en la historia. Los márgenes se mantuvieron en el 57 % en el trimestre y en el 58 % en los últimos doce meses.

Dos operaciones corporativas marcan el ejercicio: la compra de Just Group —plataforma de transferencia de riesgo de pensiones en el Reino Unido— generó un mandato adicional de gestión de 40 000 millones de dólares, y la adquisición del 100 % de Oaktree se espera que cierre en el segundo trimestre. La dirección también informó que recompró 375 millones de dólares en acciones propias durante el primer trimestre y otros 200 millones adicionales en lo que va del segundo, con un total de casi 800 millones en siete meses, argumentando que el mercado infravalora los títulos.

Lo que viene: infraestructura, crédito y la apuesta por la IA

La compañía espera que los fondos insignia de capital privado e infraestructura —ambos en proceso de captación— alcancen primeros cierres formales antes de que termine el año, con la generación de comisiones ya comenzando. La dirección anticipa que el fondo de capital privado será la mayor estrategia de su tipo jamás levantada. En crédito, la integración con Oaktree se presenta como la piedra angular de lo que la compañía describe como «la franquicia de crédito oportunista preeminente en el mundo», con capacidad para desplegar decenas de miles de millones si se abre una ventana de crédito distressed en los próximos dos años. En bienes raíces, la dirección afirmó que los volúmenes de transacciones y las valoraciones están avanzando mucho más rápido de lo que reflejan los titulares, con planes de cerrar aproximadamente 20 000 millones de dólares en operaciones inmobiliarias en un período de dos meses.

Preguntas de los analistas: crédito, márgenes y el inversor minorista

El turno de preguntas estuvo dominado por tres focos de atención. Primero, el estado real del mercado de crédito privado: Armen Panossian, co-CEO de Crédito y figura central de Oaktree, describió estrés sectorial concentrado en software, productos de construcción, químicos, automóviles y embalaje, pero descartó una dislocación sistémica inminente. Situó el período de mayor oportunidad de despliegue oportunista en 2027-2028, coincidiendo con los vencimientos de numerosos LBO. Segundo, los analistas indagaron sobre el impacto en márgenes de la consolidación de Oaktree, que opera con márgenes algo inferiores. Hadley Peer Marshall reconoció que la presentación de márgenes cambiará en el segundo trimestre, pero insistió en que el apalancamiento operativo de cada negocio se mantendrá visible en términos comparables. Tercero, se preguntó si la volatilidad reciente en los vehículos de crédito para inversores minoristas llevaría a replantear la estrategia de distribución al retail. La respuesta fue negativa: la dirección destacó que sus productos de activos reales para patrimonio privado siguen creciendo a ritmo del 40 % anual y anunció conversaciones avanzadas con grandes gestores de fondos de fecha objetivo para incluir activos reales de Brookfield en carteras por defecto de planes 401(k).