Qué dijo la dirección de Brookfield Asset Management Ltd. en la llamada del Q3 2025

Trimestre récord en captación y ganancias

Brookfield Asset Management cerró el tercer trimestre de 2025 con resultados que la propia dirección calificó de récord en tres frentes: captación de capital, despliegue e ingresos. Las ganancias relacionadas con comisiones (fee-related earnings, FRE) crecieron un 17% interanual hasta 754 millones de dólares, mientras que las ganancias distribuibles subieron un 7%, hasta 661 millones. El capital sobre el que se cobran comisiones (fee-bearing capital) alcanzó los 581.000 millones de dólares, un 8% más que un año atrás. La cifra más destacada del periodo fue la captación de 30.000 millones de dólares en el trimestre, lo que eleva el total de los últimos doce meses a 106.000 millones, el ritmo orgánico más alto en la historia de la firma. El margen operativo se mantuvo en el 58%, sin variación respecto al mismo trimestre del año anterior.

Entre los movimientos corporativos relevantes, la compañía anunció la adquisición del 26% restante de Oaktree Capital Management que aún no controlaba, por aproximadamente 1.600 millones de dólares. La operación, sujeta a aprobaciones regulatorias, se espera que cierre en la primera mitad de 2026. Asimismo, la dirección reveló un acuerdo con el gobierno de Estados Unidos para construir 80.000 millones de dólares en nuevos reactores nucleares con tecnología Westinghouse, calificándolo como una de las oportunidades de inversión más importantes en la historia de Brookfield.

Perspectivas: 2026 apunta a ser un año todavía mayor

La compañía espera que 2026 supere en captación los niveles de 2025, impulsada por el lanzamiento de su fondo insignia de infraestructura, un nuevo fondo de infraestructura para inteligencia artificial —que la dirección describe como una estrategia sin precedentes en el sector—, y la segunda edición de su fondo de soluciones estructuradas de infraestructura. La dirección también espera que el próximo fondo de capital privado (BCP) sea el mayor de su historia. En el horizonte a cinco años, la compañía espera duplicar el negocio para 2030, con FRE proyectado en 5.800 millones de dólares y capital bajo comisión en 1,2 billones. La integración de Oaktree, junto con Just Group y Angel Oak, sumará aproximadamente 200 millones de dólares al FRE en términos anualizados. En el canal de inversores individuales, Brookfield acaba de lanzar un vehículo de capital privado para distribución minorista, siguiendo el modelo de su producto de infraestructura para particulares, y la dirección afirma que espera que escale incluso más rápido que este último.

Turno de preguntas: crédito privado, márgenes y distribución minorista

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en el negocio de crédito. La dirección reconoció que ciertas partes del crédito corporativo directo —especialmente el préstamo a empresas medianas respaldadas por fondos de capital privado— se han vuelto más competitivas y con menores primas. Brookfield afirma haberse alejado de esos segmentos para concentrarse en crédito vinculado a activos reales, financiación de activos y crédito oportunista. Sobre los márgenes, la directora financiera Hadley Peer Marshall explicó que la dilución marginal observada se debe a la adquisición de participaciones mayoritarias en gestoras asociadas, que operan con márgenes más bajos, y a que Oaktree atraviesa una fase cíclica de devolución de capital. Ambos factores, señaló, están siendo compensados con creces por la expansión de márgenes en el negocio central. Un analista preguntó por ingresos extraordinarios en el segmento de crédito: la dirección confirmó que Castlelake registró comisiones de transacción no recurrentes que inflaron temporalmente la tasa de comisiones del trimestre, y precisó que aproximadamente la mitad del crecimiento del 15% en ese segmento fue orgánico y la otra mitad provino de una adquisición.