Qué dijo la dirección de Brookfield Asset Management Ltd. en la llamada del Q1 2026

Trimestre sólido y expectativas de año récord

Brookfield Asset Management (BAM) cerró el primer trimestre de 2026 con ganancias relacionadas con comisiones (FRE) de 772 millones de dólares, un incremento del 11% respecto al mismo período del año anterior, y ganancias distribuibles de 702 millones de dólares. El capital sujeto a comisiones creció un 12% en los últimos doce meses hasta 614.000 millones de dólares. En el trimestre se captaron 21.000 millones de dólares, y la captación acumulada en lo que va de año asciende a 67.000 millones, más de la mitad de todo lo recaudado en 2025. La dirección reafirmó que 2026 será el mayor año de captación de fondos en la historia de la compañía, y espera superar sus objetivos de crecimiento a largo plazo establecidos en el Día del Inversor.

Entre los hechos relevantes del trimestre destacan la adquisición de Just Group —una plataforma líder de transferencia de riesgo de pensiones en el Reino Unido— por parte de Brookfield Wealth Solutions, que generó un mandato adicional de gestión de activos por 40.000 millones de dólares. La compañía también recompró 375 millones de dólares en acciones propias durante el trimestre, y otros 200 millones adicionales ya en el segundo trimestre, al considerar que las acciones cotizan con un descuento significativo. Posteriormente al cierre del trimestre, BAM emitió 1.000 millones de dólares en bonos senior no garantizados para reforzar su liquidez corporativa, que se sitúa en 2.500 millones de dólares.

Lo que viene: Oaktree, infraestructura e IA

La compañía espera completar la adquisición del 100% de Oaktree en el segundo trimestre, lo que consolidará plenamente sus resultados en los estados financieros de BAM. La dirección anticipa que este paso elevará el margen reportado en términos brutos, aunque advierte que Oaktree opera con un margen ligeramente inferior al promedio actual de BAM —57% en el trimestre—, lo que tendrá un efecto dilutivo inicial en la presentación consolidada. A medida que la plataforma escale, la compañía espera recuperar esa dilución mediante apalancamiento operativo.

El fondo insignia de infraestructura y el fondo insignia de capital privado —que ya cerró su primera ronda con 6.000 millones de dólares— son los principales motores de crecimiento del FRE para el resto del año. En materia de inteligencia artificial, la dirección destacó que su primera operación en el AI Infrastructure Fund fue una asociación de 5.000 millones de dólares con Bloom Energy, y que ya se negocia ampliarla "no en porcentajes, sino en múltiplos". BAM considera que la demanda de infraestructura física para IA —centros de datos, generación de energía, transmisión y capacidad industrial— representa una de las oportunidades de inversión más atractivas en términos de rentabilidad ajustada al riesgo. La compañía también informó que mantiene conversaciones avanzadas con los mayores proveedores de fondos de fecha objetivo para incorporar productos de activos reales de BAM en carteras de pensiones por defecto en el mercado estadounidense de 401(k).

Turno de preguntas: crédito privado, márgenes y bienes raíces

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. En crédito, Armen Panossian —Co-CEO de Crédito y figura clave de la integración con Oaktree— reconoció tensiones en segmentos específicos del mercado: software, productos de construcción, químicos, automóviles y embalaje. Indicó que Oaktree no ve actualmente condiciones para un despliegue masivo de capital en deuda distressed, pero que prevé una oportunidad significativa en 2027 y 2028, vinculada al vencimiento de numerosas operaciones de LBO. Señaló que en un período de doce a veinticuatro meses de dislocación real, la capacidad de despliegue de Oaktree podría medirse "en decenas de miles de millones". Sobre márgenes, la CFO Hadley Peer Marshall confirmó que en el segundo trimestre se ajustará la presentación para mostrar los gestores asociados de forma más transparente, y que la consolidación de Oaktree generará algo de ruido contable sin que ello refleje un deterioro de los fundamentos del negocio. En bienes raíces, Connor Teskey señaló que la recuperación avanza a un ritmo "muy por delante de lo que se lee en los titulares", con actividad especialmente intensa en hostelería, logística y vivienda, y anticipó que el segmento de oficinas también comenzará a ver operaciones dado que los alquileres en mercados de primera categoría son entre un 50% y un 80% más altos que hace cinco años, con oferta nueva prácticamente nula.