Qué dijo la dirección de Brookfield Asset Management Ltd. en la llamada del Q4 2025

Un año récord y un cambio en la cúpula

Brookfield Asset Management cerró 2025 con resultados que la dirección calificó de históricos: captación de capital por 112.000 millones de dólares, inversiones récord de 66.000 millones y desinversiones por 50.000 millones a buenas valoraciones. El capital sobre el que se cobran comisiones creció un 12% hasta superar los 600.000 millones de dólares. Las ganancias relacionadas con comisiones (fee-related earnings, FRE) alcanzaron 3.000 millones de dólares, un avance del 22% interanual, con un margen del 58% en el año y del 61% solo en el cuarto trimestre. Las ganancias distribuibles llegaron a 2.700 millones, un 14% más. En paralelo, la compañía anunció que Connor Teskey asume formalmente la dirección ejecutiva de BAM, mientras Bruce Flatt continúa como presidente del consejo y como CEO de Brookfield Corporation. Flatt describió el cambio como una formalización de una transición que lleva cuatro años en marcha.

Lo que viene: infraestructura, crédito e inteligencia artificial

La compañía espera que 2026 sea otro año récord de captación, impulsado por el lanzamiento simultáneo de todos sus fondos de infraestructura —incluido el próximo buque insignia, que prevé ser el mayor de la serie—, el séptimo fondo emblema de capital privado y la expansión acelerada de la plataforma de crédito. Tres iniciativas ya en marcha —la adquisición del 26% restante de Oaktree que aún no posee, el cierre de la compra de Just Group y las adquisiciones de gestores de crédito realizadas en el cuarto trimestre— aportarán, según la dirección, más de 200 millones de dólares adicionales en FRE anualizado con alta visibilidad. La compañía espera que el crecimiento de FRE en 2026 supere su objetivo de largo plazo, situado en el rango de mediados a altos de la doble cifra porcentual. El consejo aprobó un aumento del dividendo trimestral del 15%, hasta 0,5025 dólares por acción. En el frente de inteligencia artificial, Brookfield gestiona un programa de infraestructura de 100.000 millones de dólares que incluye un fondo específico con objetivo de 10.000 millones —del que ya tiene comprometidos 5.000 millones— y una empresa conjunta de 20.000 millones con QAI para desarrollar infraestructura de IA integrada en Qatar. La dirección subrayó que el principal cuello de botella para el crecimiento de la IA no es el capital ni la demanda, sino el suministro eléctrico, y que su capacidad para llevar energía propia a los centros de datos —a través de participaciones en Bloom Energy, Westinghouse y soluciones renovables detrás del medidor— es una ventaja competitiva diferencial.

Preguntas de los analistas: lo que se presionó y lo que se respondió

Los analistas exploraron cuatro frentes principales. Primero, la exposición al riesgo de disrupción por IA en las carteras de crédito y capital privado: Teskey respondió que la firma tiene exposición prácticamente nula a software en sus carteras de crédito y que sus estrategias de crédito corporativo están significativamente infraexpuestas a ese segmento en relación con los índices. Segundo, el crecimiento en el canal de riqueza privada: la compañía espera mantener crecimientos superiores al 40% en ese segmento y anticipó que las próximas directrices regulatorias en Estados Unidos facilitarán el acceso de los planes 401(k) a activos alternativos, un mercado que Teskey describió como de enorme potencial pero de desarrollo gradual. Tercero, los márgenes: la directora financiera, Hadley Peer Marshall, advirtió que la consolidación del 26% restante de Oaktree —que opera a márgenes más bajos— y un cambio contable para desagregar los ingresos y gastos de los gestores asociados reducirán los márgenes reportados de forma mecánica, aunque aclaró que ello no afectará al FRE ni a las ganancias distribuibles. Cuarto, sobre la posible entrada en el negocio de secundarios, Teskey reconoció que es un área que la compañía sigue de cerca y que, si realizara alguna adquisición adicional fuera de sus gestores actuales, ese sería probablemente el segmento prioritario, aunque insistió en que serán muy selectivos.