Qué dijo la dirección de Booz Allen Hamilton Holding Corporation en la llamada del Q4 2025

Un año récord seguido de una ruptura en el negocio civil

Booz Allen Hamilton cerró su ejercicio fiscal 2025 con resultados que superaron los objetivos fijados en su jornada de inversores de 2021: EBITDA ajustado de 1.315 millones de dólares, crecimiento de ingresos del 12% y flujo de caja libre de 911 millones. Sin embargo, la llamada estuvo dominada por el anuncio de una reestructuración significativa en su división civil, donde la administración Trump ha ralentizado el gasto y revisado contratos. El consejero delegado Horacio Rozanski reconoció que la velocidad e intensidad de los cambios superaron las expectativas iniciales de la compañía.

El cuarto trimestre mostró esa dualidad con claridad: los ingresos del segmento de defensa crecieron un 14% interanual y el de inteligencia un 5%, mientras que el negocio civil quedó plano. La compañía identificó que la reducción del ritmo de gasto en cinco grandes contratos tecnológicos civiles generará un impacto negativo de aproximadamente tres puntos porcentuales en los ingresos consolidados de 2026, al que se suma otro tres por ciento por la pérdida de un contrato en el Departamento de Asuntos de Veteranos.

Perspectivas para 2026: caída civil, crecimiento en defensa e inteligencia

La compañía espera ingresos de entre 12.000 y 12.500 millones de dólares en el ejercicio 2026, con un EBITDA ajustado de entre 1.315 y 1.370 millones y un beneficio por acción ajustado de entre 6,20 y 6,55 dólares. La compañía anticipa que el negocio civil caerá en torno a un dígito doble bajo, mientras que defensa e inteligencia continuarán creciendo con fuerza. La dirección advirtió que la primera mitad del año será más débil —especialmente el segundo trimestre— y que esperan una aceleración significativa en la segunda mitad, apoyada en una cartera de pedidos récord de 37.000 millones de dólares y un pipeline cualificado de 53.400 millones.

En paralelo, la empresa prevé una reducción de plantilla de aproximadamente el 7% en el primer trimestre, concentrada en el negocio civil. Rozanski calificó la medida como una decisión dolorosa pero necesaria para volver a una senda de crecimiento lo antes posible. La compañía también anunció un dividendo trimestral de 0,55 dólares por acción.

Turno de preguntas: presión sobre la tesis del negocio y el perfil público de la empresa

Los analistas presionaron en varias direcciones. El primero fue la visibilidad: Gavin Parsons, de UBS, preguntó cómo podía la dirección estar segura de haber acotado el impacto y descartar nuevas cancelaciones. Rozanski respondió señalando que solo alrededor del 1% de la cartera ha sido cancelado directamente —principalmente trabajo de consultoría tradicional— y que las revisiones de contratos han concluido en su mayoría de forma favorable para la compañía.

Sheila Kahyaoglu, de Jefferies, cuestionó cómo se reconcilia una caída del 7% en plantilla con una previsión de ingresos planos o ligeramente positivos, dado que el modelo de negocio tradicional de Booz Allen se basa en el número de empleados facturables. Matt Calderone reconoció que el modelo histórico de «crecimiento de plantilla más tres por ciento» funcionará de forma diferente en un entorno con mayor peso de contratos de precio fijo y menor dependencia de la facturación por hora.

Ronald Epstein, de Bank of America, planteó una cuestión más incómoda: la empresa aparece reiteradamente en artículos críticos sobre consultoras y el gasto federal, y preguntó si Booz Allen tiene un problema de imagen. Rozanski atribuyó parte de ello a ser el líder del mercado y reconoció que la compañía ha mejorado su comunicación externa, aunque apostó por que la tecnología que han desarrollado hablará por sí misma con el tiempo.