Qué dijo la dirección de BAE Systems plc en la llamada del Q2 2026

Primer semestre sólido: cifras récord y guía elevada

BAE Systems cerró el primer semestre de 2026 con ventas un 9% superiores en divisa constante, EBIT un 11% más alto y beneficio por acción un 13% por encima del mismo periodo de 2025. El flujo de caja libre alcanzó 1.800 millones de libras. La cartera de pedidos llegó a un máximo histórico de 84.000 millones de libras tras captar 16.400 millones en nuevos contratos durante los primeros seis meses, entre ellos 2.500 millones para mantenimiento del Typhoon en Turquía, 2.100 millones para MBDA y 1.000 millones en pedidos del F-35. A consecuencia de estos resultados, la dirección elevó la guía anual: la compañía espera ahora que las ventas crezcan entre el 8% y el 10%, el EBIT entre el 10% y el 12%, el beneficio por acción entre el 11% y el 13%, y que el flujo de caja libre supere los 2.000 millones de libras.

El segmento de Plataformas y Servicios —que incluye las filiales suecas Hägglunds y Bofors— creció un 12% en ventas, impulsado por una demanda europea que avanza a cerca del 30% semestral. Europa en su conjunto representó ya el 33% de la cartera de pedidos del grupo frente al 13% de las ventas, una brecha que la dirección consideró señal de crecimiento sostenido en la región durante años. MBDA, la empresa de misiles participada por BAE, registró 6.500 millones de euros en nuevos contratos solo en el primer semestre —más del doble de sus ingresos del periodo— y amplió su cartera hasta 48.000 millones de euros, equivalente a casi ocho veces sus ingresos anuales. Para atender esa demanda, la compañía prevé invertir 5.000 millones de euros entre 2026 y 2030 en modernización de plantas, digitalización y aumento de capacidad productiva.

Perspectivas: municiones, espacio y nuevas plataformas

En Estados Unidos, Tom Arseneault, consejero delegado de BAE Systems Inc., subrayó que el negocio está alineado con las prioridades del Departamento de Defensa: municiones, drones y contramedidas, espacio y el programa Golden Dome. La empresa participa en 10 de los 12 programas de municiones que el Departamento de Guerra ha clasificado como críticos. Para el sistema THAAD, la compañía espera recibir próximamente un contrato de 2.800 buscadores durante siete años, cuatro veces la producción actual. El cohete guiado por láser APKWS —utilizado como sistema antidron— opera bajo un contrato de cinco años valorado en hasta 1.700 millones de dólares, y el Departamento de Estado aprobó recientemente ventas militares al exterior de más de 40.000 unidades adicionales. El negocio espacial creció un 30% en el semestre. En Suecia, Hägglunds espera producir casi 300 vehículos de combate en 2026 y superar los 400 en 2027, sin contar un posible contrato para un programa CV90 de cinco naciones que sumaría otros 400 vehículos.

A más largo plazo, la dirección destacó que el programa GCAP —avión de combate de nueva generación desarrollado con Italia y Japón— no alcanzará producción plena hasta mediados de la década de 2030, y que los submarinos SSN-AUKUS no entrarán en servicio hasta los años 2030 para Reino Unido y los 2040 para Australia. La compañía estima que su cartera de posiciones incumbentes y pedidos equivale a unos 260.000 millones de libras, aproximadamente ocho veces las ventas anuales. La dirección presentó asimismo Brontanax, su avión de combate no tripulado colaborativo, desarrollado íntegramente con fondos propios y presentado en el Salón de Farnborough la semana previa a la llamada.

Turno de preguntas: márgenes en Maritime, GCAP y asignación de capital

Los analistas presionaron en varios frentes. En Maritime, el margen del primer semestre fue del 6,1%, el más bajo del grupo, y Brad Greve atribuyó la situación a que varios programas —Type 26, Hunter Class australiano y Dreadnought— se encuentran en fase de primera unidad de clase, la más costosa del ciclo de aprendizaje. La dirección afirmó que el objetivo a medio plazo es superar el 7% y que espera una mejora en el segundo semestre, aunque no precisó plazos concretos. Sobre la asignación de capital, Greve señaló que en un mercado donde los activos cotizan a múltiplos elevados, la prioridad es la inversión orgánica —mayor gasto en capital y en I+D— antes que las adquisiciones, aunque la compañía mantiene capacidad para operaciones corporativas si aparece el objetivo adecuado al precio adecuado. El programa de recompra de acciones ha retirado aproximadamente el 10% del capital desde su inicio. En cuanto a GCAP, Charles Woodburn confirmó que la ventana para que nuevos socios —distintos de Canadá, que se incorporó como observador— se unan al programa está prácticamente cerrándose dado el ritmo actual de desarrollo, y que cualquier adhesión no puede ralentizar el calendario. No se ofreció ninguna estimación pública sobre el impacto financiero potencial de nuevos socios.