Qué dijo la dirección de Bridger Aerospace Group Holdings, Inc. Warrant en la llamada del Q4 2025

Un año récord en plena temporada de incendios débil

Bridger Aerospace cerró 2025 con ingresos de 122,8 millones de dólares, un 25% más que en 2024, y un EBITDA ajustado de 45,3 millones frente a 37,3 millones el año anterior. La compañía registró beneficio neto positivo por segundo año consecutivo y generó flujo de caja positivo por segunda vez en su historia. El dato relevante que subrayó la dirección es que este desempeño se logró en un año estadísticamente por debajo de la media en superficie quemada: los incendios consumieron más de un 30% menos de acres de lo habitual, aunque el número de fuegos fue mayor. La utilización de la flota, medida en días bajo contrato, creció casi un 10% interanual, y las horas de vuelo de las aeronaves multi-misión prácticamente se duplicaron. En el cuarto trimestre, los ingresos cayeron a 8,5 millones desde 15,6 millones en el mismo período de 2024, en parte porque en 2024 los Super Scoopers operaron más tarde en el año y porque los trabajos de retorno al servicio de los aviones españoles aportaron menos ingresos que el ejercicio previo.

Lo que viene: nuevos aviones, España, Portugal y Turquía

La compañía espera un crecimiento superior al 25% en 2026, con una horquilla de ingresos de entre 135 y 145 millones de dólares y un EBITDA ajustado de entre 55 y 60 millones. Para el primer trimestre, la dirección anticipa una pérdida neta por la actividad de mantenimiento invernal. Bridger inició 2026 con seis aeronaves nuevas en balance: dos PC-12 antes arrendados, dos King Air multi-misión y los dos Super Scoopers españoles adquiridos en diciembre. La compañía espera que estas aeronaves, junto con las dos españolas, aporten entre el 10% y el 15% de los ingresos de 2026 con un margen de EBITDA aproximado del 40%. En cuanto a los contratos europeos para los aviones estacionados en España, Sam Davis señaló que Portugal y Turquía son los países con mayor probabilidad de formalizar acuerdos antes del inicio de la temporada de incendios, con un horizonte de cierre de marzo o finales de abril. Además, Bridger anunció un contrato IDIQ de cinco años con el Departamento de Interior de Estados Unidos para servicios de transporte en Alaska, valorado en un estimado de 18,6 millones de dólares.

Turno de preguntas: defensa, aviones 3 y 4, y liquidez

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, el nombramiento del nuevo Director de Operaciones, Bill Andrews, procedente de Lockheed Martin, donde gestionó programas de C-130 y C-5: la dirección aclaró que su foco principal será la excelencia operacional de la flota existente, aunque también se le asigna la tarea de identificar oportunidades de trabajo de defensa adyacentes al negocio de extinción de incendios. Segundo, los dos Super Scoopers españoles pendientes de adquirir: el tercero está cerca de obtener el certificado de aeronavegabilidad, mientras que el cuarto requeriría más tiempo, posiblemente hasta finales de 2026. La dirección indicó que ambos están contemplados dentro de la capacidad disponible de la línea de crédito diferida de 100 millones de dólares, de la que quedan aproximadamente 90 millones sin utilizar. Tercero, los márgenes: la dirección explicó que los Super Scoopers generan márgenes de EBITDA superiores al 40% y las aeronaves multi-misión con sensores pueden alcanzar el 40%-50% o más, lo que eleva el promedio de la flota a medida que se incorporan nuevas unidades.