Qué dijo la dirección de Bridger Aerospace Group Holdings, Inc. Warrant en la llamada del Q3 2025

Un trimestre récord en medio de un año de incendios por debajo del promedio

Bridger Aerospace cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 67,9 millones de dólares, un 5% más que los 64,5 millones del mismo período del año anterior, marcando un nuevo récord trimestral para la compañía. El resultado neto ascendió a 34,5 millones de dólares frente a los 27,3 millones del Q3 2024, mientras que el EBITDA ajustado llegó a 49,1 millones de dólares. Lo más llamativo del discurso de la dirección no fue el crecimiento en sí, sino el contexto en que se produjo: según el Centro Nacional Interagencial de Incendios (NIFC), la temporada 2025 registró 4,7 millones de acres quemados, un 40% menos que el año anterior y un 29% por debajo del promedio de la última década. La dirección atribuyó el buen desempeño financiero a la expansión de contratos de largo plazo con el Servicio Forestal federal y con estados individuales, lo que, según sus palabras, está dotando al negocio de mayor resiliencia ante la variabilidad estacional.

En los primeros nueve meses del año, los ingresos totales alcanzaron 114,3 millones de dólares, un 38% más que los 83 millones del mismo período de 2024. Como resultado, la compañía ya superó el límite superior de su guía de ingresos anual, que era de entre 105 y 111 millones de dólares, y elevó esa previsión a un rango de entre 118 y 123 millones. La compañía espera terminar el año en el extremo alto de su guía de EBITDA ajustado, situada entre 42 y 48 millones de dólares, descontando la pérdida habitual del cuarto trimestre.

Transformación del balance y expansión de flota

Tras el cierre del trimestre, Bridger completó dos operaciones financieras de calado. Por un lado, ejecutó una venta con arrendamiento posterior de sus instalaciones en el aeropuerto internacional de Bozeman Yellowstone por 49 millones de dólares. Por otro, firmó una nueva línea de crédito garantizada de hasta 331,5 millones de dólares, que incluye un tramo de disposición diferida destinado específicamente a financiar la expansión de flota. Ambas operaciones se utilizaron para refinanciar el bono municipal de 160 millones de dólares con el condado de Gallatin y consolidar la deuda existente. La dirección presentó estas transacciones como el elemento que abre la puerta a adquisiciones de aeronaves para atender la creciente demanda contractual.

En este contexto tiene relevancia directa el estado de los cuatro hidroaviones Super Scooper ubicados en Europa, operados bajo un acuerdo de asociación con MAB Funding LLC y gestionados por la filial española Albacete Aero. Los dos primeros ya recibieron su certificado de aeronavegabilidad y volaron durante el verano bajo contrato con el gobierno de Portugal, en un acuerdo de arrendamiento entre MAB como propietario y Avinci como operador. El director ejecutivo, Sam Davis, indicó que la nueva financiación abre la posibilidad de incorporar esas aeronaves al balance de Bridger. Los dos restantes están en fases finales de puesta en servicio y se esperan listos para principios de 2026, momento en que la compañía iniciará conversaciones para su posible adquisición también.

Turno de preguntas: flota española y destino del efectivo

La sesión de preguntas fue breve, con un único analista participando. Austin Moeller, de Canaccord, preguntó por el nivel de flujo de caja libre al cierre del año y por el uso previsto del capital. El CFO Eric Gerratt indicó que la compañía espera terminar el año en torno a los 14 millones de dólares de flujo de caja libre acumulado, o algo por encima de esa cifra, dado el patrón estacional del cuarto trimestre, y que el destino principal será la expansión de flota en combinación con el nuevo crédito. La segunda pregunta abordó si los hidroaviones españoles permanecerán en Europa o se trasladarán a Estados Unidos. Davis no quiso comprometerse con una respuesta concreta, señalando que la compañía evaluará la alternativa que ofrezca mayor beneficio estratégico y económico, y que la escasez de ese tipo de aeronaves les da flexibilidad de colocación. Más allá de estas dos preguntas, no hubo otras intervenciones ni cuestionamientos sobre márgenes, deuda o perspectivas regulatorias.