Qué dijo la dirección de Bridger Aerospace Group Holdings, Inc. Common Stock en la llamada del Q4 2025

Un año récord pese a una temporada de incendios por debajo de la media

Bridger Aerospace cerró 2025 con ingresos de 122,8 millones de dólares, un aumento del 25% respecto a 2024, y un EBITDA ajustado de 45,3 millones de dólares frente a 37,3 millones el año anterior. La compañía reportó ingreso neto positivo por segunda vez consecutiva, junto con flujo de caja operativo positivo por segundo año seguido. La dirección subrayó que estos resultados se lograron en un año estadísticamente desfavorable: aunque se registraron cerca de 78.000 incendios en Estados Unidos —por encima del promedio histórico—, la superficie quemada fue más de un 30% inferior a la media de cinco y diez años. En el cuarto trimestre, los ingresos cayeron a 8,5 millones de dólares frente a 15,6 millones en el mismo período de 2024, diferencia que la dirección atribuyó en parte a menores ingresos por trabajos de puesta en servicio de los hidroaviones españoles y al distinto calendario de despliegue de los Super Scoopers.

Lo que viene: guía 2026 y expansión en Europa

La compañía espera alcanzar ingresos de entre 135 y 145 millones de dólares en 2026, con un EBITDA ajustado de entre 55 y 60 millones, lo que implicaría un crecimiento superior al 25% excluyendo los trabajos de puesta en servicio realizados en España en 2025. La dirección espera además ingreso neto positivo y una mejora en el flujo de caja operativo. El crecimiento se apoyaría en seis nuevas aeronaves incorporadas al balance —dos PC-12 previamente arrendados, dos King Air multi-misión y los dos Super Scoopers españoles adquiridos en diciembre—, cuya contribución conjunta se estima en un 10% a 15% de los ingresos de 2026 con un margen EBITDA aproximado del 40%. Para los mercados hispanohablantes: los dos hidroaviones estacionados en España son el elemento central de la expansión internacional. La dirección indicó que Portugal y Turquía son los países con mayor probabilidad de formalizar contratos antes del inicio de la temporada de incendios, y que espera tener acuerdos definidos para finales de marzo o abril de 2026. Albacete Aero, filial española de Bridger, continúa el trabajo de puesta en servicio de las otras dos aeronaves. La compañía también anunció un contrato IDIQ por un valor estimado de 18,6 millones de dólares para transporte en Alaska, y describió avances en contratos con el Departamento de Defensa a través de su subsidiaria FMS.

Turno de preguntas: Europa, financiamiento y márgenes

Los analistas se centraron en tres áreas. Primero, la contratación europea: la dirección confirmó que Portugal y Turquía lideran las negociaciones, pero reconoció que los ciclos de aprobación presupuestaria en Europa son más lentos que en Estados Unidos, lo que añade incertidumbre sobre el calendario. Segundo, el financiamiento: la dirección aclaró que los dos primeros Super Scoopers españoles se pagaron con el préstamo a plazo ya existente, no con la línea de crédito diferida (DDTL), de la cual quedan aproximadamente 90 millones de dólares disponibles para futuras adquisiciones. La dirección indicó que no prevé necesidad de financiamiento adicional en los próximos dos años dentro del plan actual. Tercero, los márgenes: la dirección señaló que los Super Scoopers generan márgenes EBITDA superiores al 40% y las aeronaves multi-misión con sensores pueden alcanzar entre el 40% y el 50%, mientras que los gastos de mantenimiento crecen a menor ritmo que los ingresos a medida que la flota escala. La pregunta sobre el nuevo director de operaciones, Bill Andrews, procedente de Lockheed Martin, reveló que parte de su función será identificar contratos de defensa de tamaño adecuado para Bridger, complementarios a la misión contra incendios.