Qué dijo la dirección de Bank of America Corporation en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido que cierra un año de expansión

Bank of America registró en el cuarto trimestre de 2025 un beneficio neto de 7.600 millones de dólares, un 12% más que en el mismo período de 2024, con un beneficio por acción de 0,98 dólares, que supone un avance del 18%. Los ingresos crecieron un 7% interanual, impulsados principalmente por los ingresos netos por intereses (NII), que alcanzaron 15.900 millones de dólares en base FTE, un 10% más. Para el conjunto del año, la entidad generó ingresos superiores a 113.000 millones de dólares, incrementó el beneficio neto un 13% y devolvió más de 30.000 millones de dólares a los accionistas en forma de dividendos y recompras de acciones. El índice de eficiencia mejoró y la morosidad continuó reduciéndose: la tasa de pérdidas netas sobre préstamos cayó 10 puntos básicos interanuales hasta los 44 puntos básicos, nivel que el propio Brian Moynihan calificó como uno de los más bajos en la historia reciente de la compañía.

En cuanto a las divisiones, Global Markets cerró su mejor año con ingresos de ventas y trading cercanos a 21.000 millones de dólares —15.º trimestre consecutivo de mejora—, liderado por la renta variable, que creció un 23% apoyada en mayor actividad en Asia. La división de Wealth Management elevó su margen antes de impuestos de vuelta a la franja alta del 20% y los saldos de clientes alcanzaron 4,8 billones de dólares. La banca de inversión registró sus mejores ingresos anuales desde 2020, un 7% por encima de 2024, con la segunda mitad del año un 25% por encima de la primera.

Perspectivas: NII al alza y disciplina en gastos

La compañía espera que el NII crezca entre un 5% y un 7% en 2026 frente a 2025, asumiendo dos recortes de tipos por parte de la Reserva Federal. Para el primer trimestre, la dirección estima un crecimiento del NII de aproximadamente el 7% respecto al primer trimestre de 2025. En materia de gastos, Bank of America prevé un aumento del 4% en el primer trimestre de 2026 frente al mismo período del año anterior, y calcula que generará alrededor de 200 puntos básicos de apalancamiento operativo en el conjunto de 2026. La plantilla, que se mantuvo plana durante 2025 en torno a los 213.000 empleados, debería reducirse gradualmente a medida que la inteligencia artificial y la digitalización permitan prescindir de puestos en áreas de soporte operativo. Moynihan cifró en el 30% el ahorro ya obtenido en tiempos de codificación gracias a herramientas de IA, equivalente a unos 2.000 empleados. El equipo directivo espera alcanzar un retorno sobre el capital tangible ordinario (ROTCE) del 16% en un horizonte de ocho a doce trimestres y llegar al rango del 16%-18% a más largo plazo.

Turno de preguntas: eficiencia, depósitos y riesgos regulatorios

Los analistas presionaron de forma reiterada sobre el ratio de eficiencia y la credibilidad de los objetivos de apalancamiento operativo. Erika Najarian, de UBS, señaló directamente que «la comunicación sobre eficiencia y gastos es una parte importante de lo que está frenando al valor», preguntando qué mensaje concreto debían transmitir los inversores. Moynihan respondió que el foco debería estar en el apalancamiento operativo conseguido —cinco trimestres consecutivos en positivo— y no en el nivel nominal de gastos. Sobre los depósitos, los analistas cuestionaron la aparente debilidad del segmento minorista pese al buen entorno económico; Borthwick explicó que el grueso de la caída previa correspondió a clientes con saldos elevados que trasladaron fondos a instrumentos de mayor rendimiento fuera de balance, y que ese proceso está prácticamente concluido. Sobre las propuestas de limitar los tipos de interés de las tarjetas de crédito, Moynihan advirtió que una restricción de ese tipo reduciría el acceso al crédito para los consumidores con menos recursos. Finalmente, varios analistas preguntaron por el impacto potencial de la legislación sobre stablecoins: Moynihan reconoció que estudios del Tesoro apuntan a una posible migración de hasta 6 billones de dólares en depósitos fuera del sistema bancario, lo que limitaría la capacidad de préstamo del sector, aunque descartó un impacto material directo sobre Bank of America.