Qué dijo la dirección de The Boeing Company en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de recuperación con momentum en los tres negocios

Boeing abrió 2026 con ingresos consolidados de 22.200 millones de dólares, un alza del 14% respecto al mismo período del año anterior, con crecimientos en las tres divisiones. El margen operativo fue del 2%, presionado por un ajuste de pensiones menos favorable que en 2025, aunque compensado parcialmente por la mejora de los segmentos. La pérdida por acción ajustada fue de 0,20 dólares, una mejora frente al ejercicio previo. El flujo de caja libre fue negativo en 1.500 millones de dólares, cifra mejor de lo esperado gracias a la rápida resolución de un problema de cableado en la línea del 737 y a cobros anticipados de clientes. La compañía mantiene su previsión de generar entre 1.000 y 3.000 millones de dólares de flujo de caja libre positivo en el conjunto del año.

En aviación comercial, la división BCA entregó 143 aviones —114 de la familia 737 y 15 del 787— y elevó su cartera de pedidos a un máximo histórico de 576.000 millones de dólares, con más de 6.100 aeronaves pendientes. La producción del 737 se estabilizó en 42 unidades mensuales, con una reducción de casi el 20% en horas de retrabajo en ensamblaje final frente al primer trimestre de 2025. Boeing espera aumentar la cadencia a 47 aviones al mes en verano y activar una cuarta línea de producción en Everett —la llamada North Line— para alcanzar posteriormente las 52 unidades mensuales. Las entregas del 787 se vieron afectadas por retrasos en certificaciones de asientos de cabina, pero la compañía reiteró su objetivo anual de 90 a 100 aeronaves. En certificaciones, la variante 737-10 avanzó a su fase final de pruebas en vuelo y Boeing espera obtener la certificación de los nuevos MAX a lo largo de 2026, con entregas previstas para 2027. El 777X recibió autorización de la FAA para la fase TIA 4a de pruebas y también mantiene el objetivo de primera entrega en 2027.

Lo que viene: defensa, servicios y horizonte de caja

En defensa, BDS registró ingresos de 7.600 millones de dólares, un crecimiento del 21%, impulsado por el KC-46 Tanker, misiles y programas clasificados. La cartera de pedidos alcanzó un récord de 86.000 millones de dólares. La dirección describió el actual entorno de gasto en defensa —con incrementos presupuestarios en Estados Unidos y aliados— como una oportunidad de crecimiento para plataformas como el F-15EX, el KC-46, los buscadores PAC-3 y los sistemas de armas de ciclo corto. En cuanto a márgenes, Boeing apunta a un margen BDS de alrededor del 3,5% para el año, con una trayectoria hacia un dígito alto. Los Servicios Globales (BGS) alcanzaron un margen del 18,1% y una cartera récord de 33.000 millones de dólares. El director financiero Jay Malave señaló que el flujo de caja libre será más pesado en la segunda mitad del año, con el segundo trimestre aún en terreno negativo, en cifras de cientos de millones de dólares. Hacia el largo plazo, Boeing indicó que considera muy alcanzable el objetivo de 10.000 millones de dólares de flujo de caja libre, con crecimiento adicional más allá de esa cifra, sustentado en la cartera total de casi 700.000 millones de dólares.

Turno de preguntas: Oriente Medio, China y la integración de Spirit

Los analistas centraron sus preguntas en tres focos de incertidumbre. Primero, el conflicto en Oriente Medio: Ortberg confirmó que ningún cliente ha solicitado aplazamiento de entregas y que Boeing entregó cuatro aviones a clientes de la región desde el inicio del conflicto. Señaló que el 14% de la cartera en unidades corresponde a clientes de Oriente Medio, pero dos tercios de esos pedidos se entregan a partir de 2030, lo que da margen para reordenar prioridades. El riesgo principal identificado es el impacto de los precios del combustible sobre las horas de vuelo y el negocio de mantenimiento MRO dependiente de ellas. Segundo, China: Ortberg vinculó directamente la posibilidad de un gran pedido chino al resultado de las negociaciones entre Washington y Pekín, y se mostró confiado en que un acuerdo diplomático incluiría órdenes de aviones, sin precisar cifras. Tercero, la integración de Spirit AeroSystems: el director financiero estimó un impacto negativo en caja de aproximadamente 1.000 millones de dólares tanto en 2026 como en 2027, con mejora gradual a partir de entonces gracias a sinergias y productividad. Un analista preguntó también sobre la incorporación de modificaciones en los 777X ya fabricados —cerca de 30 aeronaves— proceso que Ortberg describió como planificado y recogido en los estimados de costes, aunque reconoció que los aviones más antiguos requieren cambios estructurales más significativos.