Qué dijo la dirección de Barrick Mining Corporation en la llamada del Q4 2025

Registros financieros y resolución en Mali

Barrick cerró el cuarto trimestre de 2025 con lo que la dirección calificó como un período de récords casi en todas las métricas financieras. La combinación de mayor producción secuencial y un precio del oro un 21% más alto que en el trimestre anterior impulsó un incremento del 96% en el flujo de caja respecto al mismo período del año anterior y casi duplicó las ganancias netas trimestrales. Para el año completo, la compañía reportó 7.700 millones de dólares en flujo de caja operativo y 3.900 millones en flujo de caja libre, un alza del 194% frente a 2024. La producción anual de oro totalizó 3,26 millones de onzas, en línea con la guía. En el plano operativo, la dirección destacó la resolución del conflicto con el gobierno de Mali, que permitió recuperar el control del complejo Loulo-Gounkoto y liberar a los empleados detenidos. Paralelamente, la junta directiva autorizó un dividendo trimestral de 0,42 dólares por acción para el cuarto trimestre —un 140% más que el dividendo del tercer trimestre— y elevó el dividendo base un 40% adicional, hasta 0,175 dólares por trimestre, adoptando una nueva política que apunta a distribuir el 50% del flujo de caja libre atribuible. La recompra de acciones no será renovada.

Lo que viene: IPO en Norteamérica, Reko Diq bajo revisión y producción en rampa

El anuncio más significativo de cara al futuro fue la confirmación de que el consejo avanzará en una oferta pública inicial de los activos auríferos de Barrick en Norteamérica —que incluyen Nevada Gold Mines y Pinson Valley— con el objetivo de completarla a finales de 2026. El presidente ejecutivo Mark Hill indicó que se trataría de una participación minoritaria, en el rango del 10% al 15%. En cuanto a Reko Diq, en Pakistán, la dirección reconoció un deterioro de la situación de seguridad en Baluchistán y señaló que el consejo solicitó una revisión del proyecto antes de cerrar el financiamiento con el consorcio prestamista. Hill no descartó explícitamente ninguna opción, pero indicó que es prematuro hablar de una desinversión. Para 2026, la compañía espera producir entre 2,9 y 3,25 millones de onzas de oro, con una distribución aproximada de 45% en el primer semestre y 55% en el segundo. El principal impulsor del crecimiento previsto es la rampa de Loulo-Gounkoto en Mali, cuya producción atribuible se espera en el rango de 260.000 a 290.000 onzas. En cobre, la guía es de 190.000 a 220.000 toneladas.

Preguntas de analistas: IPO, Nevada y Pinson Valley

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, la racionalidad del IPO parcial frente a una separación total: el CFO saliente Graham Shuttleworth sostuvo que la estructura elegida es la que el consejo considera más generadora de valor, al dar visibilidad a activos que, en su opinión, están "sustancialmente subvalorados dentro de Barrick". Sobre la jurisdicción del vehículo cotizado y los derechos de gobierno de Barrick en la nueva entidad, Hill admitió que no hay respuestas todavía. Segundo, sobre Nevada: varios analistas presionaron por la caída acumulada de producción en la región y la credibilidad de la guía. La dirección respondió con datos de enero —el mejor enero en cinco años en el triturador de Carlin— y atribuyó el ajuste de planes a un proceso de revisión desde abajo hacia arriba basado en productividades reales. Tercero, sobre Pinson Valley, los analistas indagaron en las tasas de recuperación metalúrgica, que actualmente se sitúan en torno al 75%-76% frente al 90% previsto en el estudio de factibilidad. La dirección indicó que el objetivo actualizado es el 84% mediante mezcla de materiales y proyectos de mejora, y que el informe técnico 43-101 con todos los detalles estará disponible a finales de febrero de 2025. Afirmaron que las onzas de reservas y recursos se mantendrán.