Qué dijo la dirección de AutoZone, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre marcado por un cargo contable, no por debilidad operativa

AutoZone reportó ventas totales de 4.600 millones de dólares en el primer trimestre fiscal 2026, un crecimiento del 8,2% interanual. Sin embargo, el beneficio por acción cayó un 4,6% debido a un cargo no monetario de 98 millones de dólares por el método de valoración de inventario LIFO, originado en el encarecimiento de costos relacionado con aranceles. La dirección fue enfática: excluyendo ese cargo, el BPA habría crecido un 8,9%. Las ventas en tiendas comparables domésticas avanzaron un 4,8%, impulsadas sobre todo por el negocio comercial (ventas a talleres), que creció un 14,5% y aceleró respecto al trimestre anterior. El negocio minorista DIY subió un 1,5%, afectado por comparaciones climáticas desfavorables en octubre y la ausencia de los huracanes que en 2024 habían elevado artificialmente las ventas en mercados del sureste.

México y Brasil: crecimiento de cuota, pero con viento en contra macroeconómico

Esta es la lectura que los medios generalistas suelen omitir. AutoZone opera 895 tiendas en México y 147 en Brasil, casi el 14% de su red global. Las ventas comparables internacionales crecieron un 3,7% en moneda constante, aunque en términos reportados subieron un 11,2% porque el peso mexicano se apreció más del 6% frente al dólar, generando un beneficio de 37 millones en ventas, 11 millones en EBIT y 0,44 dólares por acción. La compañía reconoció que el crecimiento en México se ha moderado por un entorno macroeconómico más débil, pero afirmó que continúa ganando cuota de mercado. Para sostener la expansión, AutoZone está ampliando casi al doble el centro de distribución de Monterrey —operativo en marzo— y construyendo infraestructura logística propia en Brasil, donde hasta ahora dependía de terceros. La empresa espera abrir 350-360 tiendas globales en el año fiscal, frente a 304 en 2025, con una aceleración prevista hasta 500 aperturas anuales en 2028.

Aranceles e inflación: el comodín que ya está en el precio

La dirección dedicó tiempo considerable a explicar su estrategia frente a los aranceles. La compañía planea cargos LIFO de 60 millones de dólares en cada uno de los tres trimestres restantes del año, aunque reconoció que la carga ha sido menor de lo previsto gracias a negociaciones con proveedores, diversificación de origen —incluyendo la reducción de exposición a China, una estrategia activa desde los aranceles de 2016-2017— y la rebaja del arancel de la IEEPA sobre China del 20% al 10% anunciada en noviembre. La inflación por SKU idéntico fue del 4,8% en el segmento minorista y del 6% en el comercial. La compañía espera que esta inflación continúe aumentando hasta el tercer trimestre fiscal (mayo) y comience a moderarse en el cuarto, cuando empiece a compararse contra la base elevada del año anterior.

Lo que preguntaron los analistas

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, la sostenibilidad de los gastos operativos (SG&A): varios analistas señalaron que desde el inicio del ejercicio fiscal 2024 el crecimiento de SG&A supera al de ventas en dos o tres puntos porcentuales. La dirección explicó que ese diferencial es deliberado y refleja la apertura acelerada de tiendas y la expansión del programa comercial; anticipó que se mantendrá hasta que las tiendas maduren en cuatro o cinco años, momento en que los márgenes operativos deberían recuperar niveles del 19-20%. Segundo, los analistas indagaron sobre la elasticidad del consumidor ante precios más altos. Daniele respondió que el consumidor de renta baja lleva más de dos años bajo presión pero se ha mantenido estable, y que las categorías puramente discrecionales —un 16-17% del mercado— han dejado de caer y muestran ligera mejora. Tercero, sobre México y el entorno internacional, la dirección admitió la ralentización económica pero descartó un deterioro estructural, vinculando la recuperación esperada a la mejora del ciclo macro local.