Qué dijo la dirección de AutoZone, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de aceleración en ventas, con presión en el beneficio por el peso del dólar

AutoZone cerró su tercer trimestre fiscal de 2025 con ventas totales de 4.500 millones de dólares, un alza del 5,4% respecto al año anterior. Las ventas comparables domésticas crecieron un 5%, el mejor registro desde el segundo trimestre del ejercicio 2022. El negocio comercial (DIFM) fue la nota destacada: creció un 10,7% interanual, el primer trimestre de doble dígito en esa categoría desde el segundo trimestre de 2023. En el lado negativo, el beneficio por acción cayó un 3,6%, penalizado por el impacto de los tipos de cambio. El peso mexicano se depreció casi un 20% frente al dólar durante el trimestre, lo que supuso un lastre de 89 millones de dólares en ventas, 27 millones en EBIT y 1,10 dólares por acción en EPS. Excluido ese efecto, el BPA habría caído apenas un 0,6%.

México, Brasil y el riesgo cambiario: el ángulo internacional

AutoZone opera ya 979 tiendas fuera de Estados Unidos: 838 en México y 141 en Brasil. Durante el trimestre abrió 30 nuevos establecimientos internacionales y acumula 58 en lo que va del año fiscal, con el objetivo de llegar a unas 100 aperturas internacionales en el ejercicio completo. Las ventas comparables internacionales crecieron un 8,1% en moneda constante, pero en términos reportados la cifra fue negativa en un 9,2%, enteramente por la divisa. La compañía advirtió que, si los tipos de cambio del momento de la llamada se mantienen durante el cuarto trimestre, el impacto en ese período sería de unos 50 millones de dólares en ventas, 20 millones en EBIT y aproximadamente 0,80 dólares por acción en EPS.

Perspectivas: inversión sostenida y aranceles bajo control, por ahora

La dirección espera que tanto el negocio minorista como el comercial mantengan una tendencia sólida en el cuarto trimestre, apoyados en comparables ligeramente más fáciles. La compañía prevé abrir al menos 10 MegaHubs adicionales en el próximo período y continúa con un presupuesto de inversión en capital de aproximadamente 1.300 millones de dólares para el ejercicio. Sobre los aranceles, los ejecutivos señalaron que el impacto en el trimestre fue mínimo porque la mayoría del inventario —que rota lentamente— aún no ha llegado a los almacenes. La compañía espera poder compensar cualquier coste adicional en el cuarto trimestre mediante negociaciones con proveedores, diversificación de origen y ajustes de precio, sin impacto material en los márgenes brutos.

Preguntas de los analistas: márgenes, aranceles y el ciclo de inversión

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, los analistas presionaron para entender cuánto durará el ciclo de inversión que está comprimiendo los márgenes. La dirección reconoció que se encuentra en plena fase de despliegue de iniciativas —dos nuevos centros de distribución, expansión de MegaHubs, estrategias de entrega comercial— y no ofreció un plazo concreto para el retorno a crecimientos de BPA de doble dígito, aunque indicó que los primeros frutos ya son visibles en el negocio comercial. Segundo, varios analistas inquirieron sobre la contracción del margen bruto, que cayó 77 puntos básicos. La compañía atribuyó la mayor parte a los costes de arranque de los nuevos centros de distribución y a un aumento del merma (shrink), factores que espera que se disipen en el cuarto trimestre. Tercero, sobre el impacto de los aranceles, la dirección evitó cuantificar su exposición directa a China, limitándose a confirmar que es el principal país de origen de importaciones y que han trabajado en reducir esa dependencia desde la primera ronda de aranceles de 2016.