Qué dijo la dirección de AstraZeneca PLC en la llamada del Q2 2026

Primer semestre sólido, pero con sombras en CVRM y China

AstraZeneca registró en el primer semestre de 2026 un crecimiento de ingresos totales del 6% —o del 11% si se excluyen Farxiga y Brilinta, ambos afectados por la entrada de genéricos—, y un aumento del beneficio por acción básico (core EPS) del 11%, en línea con la guía anual. El motor del crecimiento fue oncología, con un alza del 15% hasta los 14.100 millones de dólares, apoyada en doble dígito en todas las regiones principales. En contraste, el negocio de biofarmacia cayó un 5% ante la pérdida de exclusividad de Farxiga —que en el segundo trimestre retrocedió un 19% tras la entrada de genéricos en EE.UU.— y de Brilinta. En China, el crecimiento siguió lastrado por la compra por volumen (VBP), aunque la dirección confía en que las nuevas incorporaciones al listado nacional de reembolso (NRDL) y las aprobaciones regulatorias previstas en 2026 reactiven el mercado. La compañía reitera su objetivo de ingresos totales en el rango de un dígito medio-alto y core EPS en doble dígito bajo para el conjunto del año, ambos a tipos de cambio constantes.

Dos lecturas positivas de Fase III centran la atención del pipeline

El hecho más destacado de la llamada fue el anuncio de resultados positivos del ensayo CLARITY-Gastric01 para sonesitatug vedotin (sone-ve), el primer ADC de desarrollo propio de AstraZeneca, en cáncer gástrico avanzado con expresión de Claudin 18.2. El ensayo cumplió su objetivo primario de supervivencia global en pacientes con al menos dos líneas previas, y también el objetivo secundario clave en pacientes con al menos una línea previa, con un umbral de expresión de Claudin 18.2 igual o superior al 25%, inferior al requerido por otras terapias dirigidas a esta diana. La compañía estima un potencial de ventas en año pico de entre 3.000 y 5.000 millones de dólares para sone-ve. Adicionalmente, el ensayo VOLGA para Imfinzi en cáncer de vejiga músculo-invasivo demostró mejoras estadísticamente significativas en supervivencia libre de eventos y supervivencia global. En el lado negativo, el ensayo CARDIO-TTRansform para Wainua en miocardiopatía por amiloidosis TTR no alcanzó su objetivo primario cuando se añadió al estándar de cuidado actual, que incluía a un 57% de pacientes con un estabilizador.

El portfolio de biofarmacia mostró dinamismo en el área respiratoria: Tezspire creció un 45%, Fasenra un 13% —con un 75% de crecimiento en mercados emergentes gracias a su entrada en el listado de reembolso chino— y Breztri un 20%. La compañía inició además el programa de Fase III para elecoglipron, su agonista oral del receptor GLP-1, tanto en obesidad (programa EMBOLD) como en diabetes tipo 2 (programa ELUMINATE, con cinco ensayos). El desarrollo de laroprovstat, inhibidor oral de PCSK9, avanza hacia una lectura de datos en el primer semestre de 2027.

Lo que preocupó a los analistas en el turno de preguntas

Los analistas concentraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue la sostenibilidad de la ambición para 2030 tras el fracaso de Wainua: la dirección argumentó que el objetivo de 80.000 millones de dólares es una previsión ajustada por riesgo y que el éxito de tozorakimab —al que internamente se le asignaba una baja probabilidad de éxito— compensa con creces la decepción de Wainua, tanto en términos de ventas potenciales como de margen, dado que tozorakimab es un activo 100% propiedad de la compañía. El segundo foco fue la estrategia de precios bajo el marco de nación más favorecida (MFN) en EE.UU.: la dirección reconoció que las negociaciones con pagadores en países ricos están llevando más tiempo que en el pasado, pero valoró positivamente que la dirección de viaje —precios más altos fuera de EE.UU. y algo más bajos dentro— resulta en general constructiva. El tercero fue la necesidad de operaciones corporativas adicionales (BD) para sostener el crecimiento post-2030: el consejero delegado fue explícito en que la compañía no necesita nuevas adquisiciones para cumplir sus objetivos, aunque no descartó realizarlas. Preguntas sobre el impacto de competidores en C5, la evolución de China y el calendario de lectura de SERENA-4 (camizestrant en cáncer de mama) no obtuvieron respuestas concretas sobre fechas ni probabilidades, con la dirección remitiendo a los congresos científicos correspondientes.