Qué dijo la dirección de AstraZeneca PLC en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido, con la vista puesta en 2030

AstraZeneca cerró los primeros nueve meses de 2025 con un crecimiento de ingresos totales del 11% y un aumento del 15% en el BPA básico a tipos de cambio constantes. La franquicia de oncología lideró el avance con un 16%, impulsada por Enhertu (+39% en el tercer trimestre), Imfinzi (+31%) y Tagrisso (+10%). Los mercados emergentes fuera de China crecieron un 21%, mientras que Estados Unidos lo hizo un 11%. La dirección reiteró la guía anual: crecimiento de ingresos en dígito alto y de BPA básico en doble dígito bajo, a tipos de cambio constantes. Sin embargo, advirtió que el cuarto trimestre se verá afectado por la ausencia de hitos de colaboración significativos —que en 2024 superaron los 800 millones de dólares—, por costes de compensación asociados a los programas VBP en China para Farxiga, Lynparza y Roxadustat, y por la estacionalidad habitual del gasto hospitalario.

Acuerdo con Washington y apuesta por Estados Unidos

El consejero delegado Pascal Soriot dedicó una parte relevante de su intervención al acuerdo alcanzado con el gobierno estadounidense, que incluye una exención arancelaria de tres años y compromisos sobre precios en Medicaid, publicidad directa al consumidor y equiparación de precios en mercados desarrollados. La compañía espera que este pacto despeje la incertidumbre regulatoria sin comprometer su objetivo de 80.000 millones de dólares en ingresos para 2030. Además, AstraZeneca inauguró una nueva planta en Virginia y anunció que sus acciones ordinarias cotizarán en la Bolsa de Nueva York desde febrero de 2026. En el plano europeo, Soriot advirtió del riesgo de que Europa pierda el control de su cadena de suministro en tecnologías innovadoras si no aumenta el presupuesto dedicado a medicamentos innovadores, que en el Reino Unido representa apenas el 7% del gasto sanitario total.

Pipeline: ensayos clave y lo que viene en 2026

En oncología, los datos de DESTINY-Breast11 y DESTINY-Breast05 presentados en el ESMO refuerzan la posición de Enhertu en el cáncer de mama HER2-positivo en estadio temprano, con una tasa de respuesta patológica completa del 67% en DB11, la más alta registrada en un ensayo de fase III en ese contexto. TROPION-Breast02 mostró una mejora de cinco meses en supervivencia global para Datroway frente a quimioterapia en cáncer de mama triple negativo. En cardiovascular, baxdrostat acumuló dos readouts positivos de fase III —BaxHTN y Bax24— con reducciones de presión sistólica de entre 8,7 y 9,8 mmHg ajustadas por placebo y un perfil de seguridad favorable; la dirección señaló un potencial de ventas máximas superior a 5.000 millones de dólares, con posibilidad de superar los 10.000 millones en combinación con dapagliflozin. Para 2026, la compañía espera readouts con un potencial de ingresos máximos ajustados por riesgo superior a 10.000 millones de dólares adicionales, incluyendo el ensayo CARDIO-TTRansform para Wainua en miocardiopatía por ATTR.

Turno de preguntas: lo que preocupó a los analistas

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro focos. Primero, el impacto del acuerdo con Washington en los márgenes de 2026: la directora financiera Aradhana Sarin reconoció que la pérdida de exclusividad de Farxiga en EE.UU. y China será el principal obstáculo, aunque confió en que el crecimiento de nuevas marcas lo compense. Segundo, la competencia en SERDs de primera línea ante el ensayo persevERA de Roche con duradestrant, al que la dirección respondió destacando el mejor perfil de camizestrant en los estudios SERENA y un diseño del ensayo SERENA-4 optimizado para la población endocrinosensible. Tercero, el efecto del rediseño de Medicare Parte D sobre el crecimiento orgánico en 2026: el responsable de oncología David Fredrickson argumentó que los pacientes captados en 2025 seguirán en tratamiento comercial dado el largo tiempo en terapia de productos como Tagrisso y Calquence. Cuarto, la pregunta sobre si el objetivo de 80.000 millones se ha vuelto conservador fue zanjada por Soriot con cautela: «no largo ago, la gente pensaba que no era alcanzable; ahora sigue siendo un objetivo ambicioso» y recordó que el negocio sigue siendo de alto riesgo.