Qué dijo la dirección de Acuity Brands, Inc. en la llamada del Q4 2025

Trimestre sólido pese a la presión arancelaria

Acuity Inc. cerró su cuarto trimestre fiscal 2025 con ventas netas de 1.200 millones de dólares, un 17% por encima del año anterior, impulsadas por el crecimiento en ambos segmentos y por la incorporación de tres meses completos de resultados de QSC. El beneficio operativo ajustado ascendió a 225 millones de dólares, un 26% más que en el período equivalente, con un margen operativo ajustado del 18,6%, 130 puntos básicos por encima del ejercicio previo. El beneficio por acción diluido ajustado fue de 5,20 dólares, un 21% superior al del año anterior. La dirección destacó que la mejora en el segmento de iluminación —Acuity Brands Lighting (ABL)— se logró pese al efecto dilutivo de los aranceles: el impacto en dólares fue neutro gracias a las subidas de precio, pero el margen porcentual sufrió entre 50 y 100 puntos básicos de presión que la compañía espera digerir gradualmente.

En el segmento ABL, las ventas crecieron apenas un 1% interanual hasta 962 millones de dólares, con la red de ventas independiente avanzando un 4%, pero con caídas en cuentas corporativas y en la red de venta directa. El margen operativo ajustado del segmento llegó al 20,1%, una mejora de 210 puntos básicos, fruto principalmente de la reducción de costes operativos ejecutada en el tercer trimestre, que incluyó una reevaluación de la estructura organizativa y la eliminación de puestos de trabajo. La compañía también señaló que ha reducido su exposición a proveedores chinos a aproximadamente el 20% de lo que representaban hace cinco años, reorientando la cadena de suministro hacia otros países asiáticos y su propia huella de producción.

Acuity Intelligent Spaces y la integración de QSC

Acuity Intelligent Spaces (AIS) facturó 255 millones de dólares en el trimestre, con Atrius y Distech creciendo un 13% combinado y QSC un 15% interanual. El margen operativo ajustado del segmento alcanzó el 21,4%. La dirección señaló que QSC ha ganado alrededor de 500 puntos básicos de margen en los ocho meses transcurridos desde su adquisición, principalmente por la adopción del sistema operativo interno de Acuity y por el crecimiento de ventas. La estrategia de AIS combina el control del entorno construido —a través de Distech y Atrius— con la gestión de experiencias de usuario a través de QSC, con el objetivo de integrar los datos generados por ambas plataformas mediante Atrius DataLab.

Perspectivas para el ejercicio 2026

La compañía espera que las ventas netas totales para el ejercicio fiscal 2026 se sitúen entre 4.700 y 4.900 millones de dólares, con un crecimiento de ABL en el rango bajo de un dígito y un crecimiento orgánico de AIS en el rango bajo-medio de dos dígitos. La compañía espera que el beneficio por acción diluido ajustado se sitúe entre 19,00 y 20,50 dólares. La dirección fue explícita en que estas previsiones no incorporan ninguna mejora del entorno macroeconómico: el crecimiento esperado en iluminación descansa más en ganancia de cuota de mercado y en la penetración de nuevos verticales —como sanidad e iluminación deportiva— que en una recuperación del mercado.

Turno de preguntas: aranceles, márgenes y canal

Los analistas presionaron en tres frentes principales. Primero, sobre el impacto arancelario: la dirección confirmó que las subidas de precio aplicadas —en el rango bajo-medio de un dígito— han sido selectivas por línea de producto y no generalizadas, y que la exposición a China en materiales está muy reducida. Segundo, sobre los márgenes brutos: la compañía reconoció que la combinación de mayor coste arancelario y precio más alto comprime el margen porcentual en torno a 100 puntos básicos anualizados en ABL, aunque el impacto en dólares es neutro. Tercero, sobre los niveles de inventario: la dirección admitió que los días de inventario están elevados por el mayor coste unitario y por compras anticipadas para protegerse de futuros aumentos arancelarios, y la compañía espera que esa posición se normalice a lo largo del ejercicio 2026. También se abordó la desaceleración secuencial de ABL en el cuarto trimestre: la dirección atribuyó el fenómeno al efecto de adelanto de pedidos registrado en el tercer trimestre y negó que refleje deterioro de la demanda final.