Qué dijo la dirección de Acuity Brands, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido impulsado por adelanto de pedidos y la integración de QSC

Acuity Brands cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ventas netas de 1.200 millones de dólares, un avance del 22% respecto al año anterior, y un beneficio operativo ajustado de 222 millones de dólares, equivalente a un margen del 18,8%, 150 puntos básicos por encima del ejercicio previo. El beneficio por acción ajustado y diluido fue de 5,12 dólares, un incremento del 23%. El segmento de iluminación ABL creció un 3% hasta 923 millones, mientras que Acuity Intelligence Spaces —que ya incorpora tres meses completos de QSC— saltó hasta 264 millones gracias a un crecimiento superior al 20% tanto en Distech/Atrius como en QSC. La dirección reconoció explícitamente que parte de este crecimiento refleja una aceleración de pedidos que los clientes realizaron antes de que entraran en vigor las subidas de precio anunciadas en respuesta a los aranceles; en consecuencia, la empresa espera que el cuarto trimestre sea más moderado y que la suma de ambos trimestres se ajuste a lo que había previsto para la segunda mitad del año.

En materia arancelaria, Acuity ejecutó dos rondas de subidas de precios en ABL y una en AIS, con el objetivo declarado de cubrir el impacto en dólares —no en porcentaje de margen— de los nuevos aranceles. La compañía también aprovechó su cadena de suministro diversificada para reubicar parte de la producción fuera de entornos con tarifas más altas, y adelantó acciones de productividad que generaron un cargo especial de 30 millones de dólares por eliminación de marcas, indemnizaciones y reorganización de instalaciones. El margen bruto del conjunto alcanzó el 50%, aunque la dirección advirtió que en el cuarto trimestre comenzará a sentirse el efecto dilutivo de cubrir el coste arancelario dólar por dólar.

Perspectivas: conservadurismo ante la incertidumbre arancelaria

La compañía espera que la combinación del tercer y cuarto trimestre produzca los resultados previstos para el segundo semestre del ejercicio 2025, sin cambios en sus previsiones anteriores. Neil Ashe señaló que la planificación para el ejercicio siguiente será deliberadamente conservadora, aunque la empresa se declara preparada para capturar toda la demanda que el mercado ofrezca. Respecto a los aranceles, la dirección subrayó que las negociaciones comerciales siguen abiertas y que se esperan novedades en julio, por lo que no cuantificó el impacto anual con precisión. El segmento Pro Audio de QSC —una división de altavoces de alta gama que se abastece principalmente de China— fue identificado como el área de mayor exposición, y la empresa trabaja en ajustes de integración mientras asume que su rendimiento financiero seguirá presionado.

Turno de preguntas: márgenes, pull-forward y nuevos verticales

Los analistas concentraron sus preguntas en tres ejes. Primero, el notable salto en el margen de AIS —que pasó de una zona aproximada del 17% el trimestre anterior a cerca del 23,6%—; la dirección atribuyó la mejora a un crecimiento de ventas superior al esperado y a la adopción del sistema operativo interno "Better, Smarter, Faster" por parte de QSC, descartando cualquier efecto contable del proceso de adquisición. Segundo, los analistas buscaron cuantificar el adelanto de pedidos y la evolución del cartera pendiente; Ashe indicó que el grueso del backlog generado se está entregando en el propio tercer trimestre y continuará en el cuarto, sin dar una cifra concreta. Tercero, se preguntó por el avance de la gama Design Select —fabricada principalmente en México y Estados Unidos— frente a la gama Contractor Select, con mayor exposición asiática; la dirección confirmó que la brecha de coste entre ambas líneas se ha estrechado con los aranceles, lo que podría favorecer una migración hacia productos de mayor valor fabricados en Norteamérica, aunque calificó la transición como un proyecto plurianual aún en "etapas tempranas o intermedias".