Qué dijo la dirección de Aya Gold & Silver Inc. en la llamada del Q1 2026

El trimestre

Aya Gold & Silver reportó resultados excepcionales en el primer trimestre de 2026 a pesar de perder aproximadamente 5 días de producción por condiciones climáticas severas en Marruecos. La compañía alcanzó ingresos récord de USD 117 millones comparado con USD 34 millones en Q1 2025, con una utilidad neta después de impuestos de USD 49 millones (USD 0,33 por acción totalmente diluida) frente a USD 7 millones en el período anterior. El flujo de caja operativo llegó a USD 70 millones versus USD 8 millones año a año. La producción de plata alcanzó 1,49 millones de onzas. El margen por onza se expandió significativamente a USD 63 en Q1 2026 desde USD 12 en Q1 2025, impulsado por precios de plata más elevados mientras los costos se mantuvieron estables. La compañía cerró el trimestre con USD 172 millones en efectivo sin restricciones y una posición de balance sólida con deuda EBRD por debajo de USD 100 millones.

La operación minera mostró desempeño sobresaliente. Zgounder extrajo 4.600 toneladas diarias en Q1, superando incluso el ritmo de Q4 2025 de 4.200 toneladas diarias, mientras la planta procesó aproximadamente 3.633 toneladas diarias promedio. El costo en efectivo de Zgounder fue de USD 18 por onza. La mina subterránea produjo más de 1.500 toneladas diarias, y se incrementó el stockpile a aproximadamente 300.000 toneladas equivalentes a 3 meses de producción. Boumadine, la operación de recuperación de pirita, produjo 127.000 onzas de plata y 1.757 onzas de oro, aunque las ventas fueron limitadas por cierres portuarios en Marruecos causados por el clima. Se producieron 227.000 onzas equivalentes de plata pero solo se vendieron 50.000 onzas.

Lo que viene

Aya mantiene su guía de producción anual de 6,2 a 6,8 millones de onzas de plata, con Zgounder contribuyendo 5,2 a 5,8 millones de onzas y Boumadine 1 millón de onzas equivalentes. El costo en efectivo guiado de Zgounder es USD 21,50 por onza y USD 10,10 para Boumadine. La compañía planea invertir USD 36 millones en capital de sostenimiento y crecimiento, principalmente para profundizar hacia el granito en busca de minerales de mayor ley. El presupuesto de exploración es de USD 60 millones para perforar aproximadamente 240.000 metros en 2026.

Boumadine es la prioridad estratégica principal. La compañía espera completar un estudio de factibilidad durante 2027 y ha identificado contratistas para la mina a cielo abierto y el circuito de proceso. Una actualización del PEA se espera para finales de junio o principios de julio, que incluirá una actualización de recursos (la estimación anterior de fin 2024 era 450 millones de onzas de plata equivalente). Para 2029, la compañía proyecta que Boumadine agregará 37 millones de onzas de producción de plata equivalente anualmente con un costo todo incluido de USD 14 por onza, elevando la producción total combinada a 43 millones de onzas equivalentes con un costo todo incluido promedio en los "mid-teens". La perforación exploratoria en Boumadine alcanzó 42.000 metros en Q1 con el objetivo de 180.000 metros en la estructura principal más 20.000 metros en la exploración regional.

En Zgounder, la operación se enfocará en eficiencia, control de costos y maximización de recuperación de mineral. Se hará una primera fase de construcción de la presa de relaves durante el verano para aumentar la capacidad de almacenamiento de 2.800 a casi 4.000 toneladas diarias. Se espera que los relatos de exploración adicionales se publiquen en las próximas semanas, incluyendo trabajos para potencialmente extender la vida de la mina de 11 años hacia 15 años.

Turno de preguntas

Los analistas consultaron sobre medidas de mitigación del clima, y la compañía explicó que contrató a un proveedor externo de trituración como contingencia mientras estudia aumentar la capacidad interna de trituración. En Boumadine, aclaró que el costo de USD 11,86 por onza en la actual recuperación de pirita no es comparable con el proyecto futuro de desarrollo por su escala reducida. Sobre la producción no vendida de Boumadine este trimestre, la compañía espera distribuir las ventas durante el año pero mantiene el objetivo de 1 millón de onzas equivalentes. Indicó que no espera cambios significativos de CapEx en el nuevo PEA respecto al anterior.

Respecto al costo unitario de Zgounder de USD 80 por tonelada en Q1, la dirección señaló que continuará mejorando pero fluctuará según el ratio de desbroce de la mina a cielo abierto, esperando que la relación largo plazo se ubique entre 13 y 16 versus el 9 excepcional de este trimestre. En cuanto a impuestos, Marruecos actualmente aplica una tasa del 40% (35% corporativo más 5% de solidaridad temporal), lo que la compañía considera no competitivo y espera que disminuya en 2027. Confirmó