Qué dijo la dirección de AXT, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de recuperación impulsado por el fósforo de indio

AXT registró ingresos de 28,0 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, un salto del 56% respecto al trimestre anterior y del 18% frente al mismo período del año anterior. El motor principal fue el fósforo de indio (InP), cuyas ventas alcanzaron 13,1 millones de dólares —el nivel más alto desde 2022—, tras lograr la obtención de permisos de exportación para varios pedidos importantes a lo largo del trimestre. El margen bruto no-GAAP se recuperó hasta el 22,4%, frente al 8,2% del segundo trimestre, gracias a una mejor mezcla de productos y a una mayor absorción de costes fijos. La pérdida neta no-GAAP se redujo a 1,2 millones de dólares (0,03 dólares por acción), comparada con los 6,4 millones del trimestre previo.

El cuello de botella: los permisos de exportación y una cartera de pedidos histórica

La compañía espera mantener un rango de ingresos de entre 27 y 30 millones de dólares en el cuarto trimestre, condicionado en buena medida a la obtención oportuna de nuevos permisos de exportación por parte del Ministerio de Comercio de China. La dirección advirtió que el procesamiento de cada permiso tarda aproximadamente 60 días hábiles —unos tres meses— y que las festividades de la Semana Dorada de octubre podrían añadir otra semana de retraso. Para mitigar esta incertidumbre, la compañía identificó unos 20 millones de dólares en ingresos del cuarto trimestre que ya cuentan con permiso o no lo requieren, más un potencial adicional de entre 7 y 10 millones si se aprueban los permisos pendientes. La cartera de pedidos de InP asciende hoy a más de 49 millones de dólares, el nivel más alto en la historia de la empresa, y sigue creciendo. La dirección espera que los gastos operativos suban a aproximadamente 9 millones de dólares en el cuarto trimestre, volviendo a niveles normalizados tras ajustes favorables puntuales en el tercer trimestre. La compañía estima una pérdida neta no-GAAP de entre 0,01 y 0,03 dólares por acción para el cuarto trimestre.

En cuanto a capacidad, la dirección indica que la producción actual de InP permite unas ventas de aproximadamente 20 millones de dólares trimestrales. Señaló que podría aumentar esa capacidad un 25% en unos tres meses sin necesidad de nuevas obras, y que duplicarla requeriría alrededor de nueve meses y una inversión estimada de entre 10 y 15 millones de dólares.

Turno de preguntas: tsunami, nuevos clientes y márgenes

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la naturaleza de la demanda: la dirección reconoció que parte del aumento de pedidos refleja la acumulación de inventario por parte de los clientes ante la incertidumbre geopolítica, pero sostuvo que la demanda subyacente es real y plurianual, respaldada por el gasto en infraestructura de inteligencia artificial de los grandes operadores de centros de datos estadounidenses. Un cliente final utilizó la palabra "tsunami" para describir la demanda prevista, en referencia especialmente al crecimiento futuro ligado a los co-packaged optics (CPO). Segundo, la llegada de nuevos clientes de primer nivel —incluidos fabricantes de GPU y CPU— que nunca o rara vez habían trabajado con AXT, atraídos por la baja densidad de dislocaciones (EPD) del material y por la escasez de capacidad en el sector. Tercero, la senda hacia la rentabilidad: los analistas señalaron que con ingresos similares hace dos o tres años los márgenes superaban el 30% y la compañía era rentable. La dirección atribuyó la diferencia principalmente a la subutilización de la línea de InP y afirmó que, a medida que el volumen crezca, espera superar el 30% de margen bruto. El inventario de substratos de germanio continuó siendo un punto débil, con márgenes brutos muy ajustados y sin perspectivas de crecimiento en el cuarto trimestre.