Qué dijo la dirección de Axalta Coating Systems Ltd. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de récords antes de la fusión con AkzoNobel

Axalta Coating Systems cerró el segundo trimestre de 2026 con los mejores resultados de su historia en varios indicadores clave. El EBITDA ajustado creció 5% interanual hasta 305 millones de dólares, el beneficio por acción ajustado diluido avanzó 13% hasta 0,72 dólares, y las ventas netas aumentaron 3% hasta casi 1.350 millones de dólares, el nivel trimestral más alto en dos años. El margen de EBITDA ajustado se situó en 22,7%, el más elevado en un segundo trimestre en la última década. El flujo de caja libre fue de 107 millones de dólares, un 6% más que un año antes, y el apalancamiento neto cayó hasta 2,2 veces, el mínimo histórico de la compañía. La dirección atribuyó estos resultados a la disciplina de costes, la reducción del desabastecimiento de inventario en el segmento de Refinish y una combinación de ventas favorable. El beneficio neto reportado descendió 21 millones de dólares debido a 31 millones en costes extraordinarios relacionados con la fusión pendiente con AkzoNobel.

En el segmento de Refinish, las ventas netas subieron 6% impulsadas por la normalización de los inventarios en el canal de distribución y una mezcla de precios positiva. Europa registró un trimestre récord en ventas. La compañía informó haber ganado más de 1.900 nuevos talleres netos en la primera mitad del año, y en julio añadió aproximadamente 800 ubicaciones en Norteamérica asociadas a operadores de servicio múltiple (MSO), incluidos dos de los principales en la región. En Asia, la compañía ganó 80 talleres BMW en Japón. El segmento de Movilidad alcanzó ventas récord de 474 millones de dólares, con el negocio de vehículos comerciales creciendo 7% gracias a la recuperación de la producción de camiones Class 8 en Norteamérica. El segmento Industrial amplió márgenes por decimotercer trimestre consecutivo a pesar de la debilidad en Norteamérica, sostenido por el crecimiento en Europa —especialmente en E-Coat— y en Asia, donde el negocio de Soluciones de Energía encadena seis trimestres de crecimiento en ventas.

Perspectivas: cautela ante la incertidumbre geopolítica

La compañía mantiene sin cambios su guía para el conjunto del año en ventas netas, EBITDA ajustado, BPA ajustado diluido y flujo de caja libre, citando la situación en Irán, los aranceles y las tensiones geopolíticas en Oriente Medio como factores de incertidumbre. Para el tercer trimestre, la compañía espera que las ventas netas crezcan a un ritmo de un dígito bajo respecto al año anterior, con un EBITDA ajustado de entre 295 y 305 millones de dólares y un BPA ajustado de aproximadamente 0,70 dólares, un 4% más que un año atrás. La dirección indicó que los costes de materias primas representarán un lastre de un dígito medio para el conjunto del año, con presión algo mayor en el segundo semestre; los solventes han subido entre 15% y 20% y los monómeros en torno a un dígito alto. En cuanto a la fusión con AkzoNobel, los accionistas votarán el 5 de agosto y se esperan sinergias anuales de costes de aproximadamente 600 millones de dólares, con un 90% capturado en los primeros tres años tras el cierre, previsto para finales de 2026 o principios de 2027.

Turno de preguntas: destocking, Latinoamérica y China bajo la lupa

Los analistas presionaron sobre la sostenibilidad del flujo de caja, la dinámica de precios y la evolución regional. Carl Anderson explicó que la mejora del capital de trabajo se logró reduciendo los días de inventario en ocho días interanuales, y que, excluyendo los costes de la fusión, el flujo de caja libre habría crecido cerca de un 20%. Sobre el negocio de vehículos ligeros, la dirección reconoció que los volúmenes cayeron alrededor de 3% en el trimestre, afectados por los clientes en China y Norteamérica, aunque espera recuperación en el segundo semestre gracias a las ganancias de cuota en Europa y América Latina. El programa denominado "Fast and Furious" en Latinoamérica, orientado a captar clientes de vehículos ligeros y comerciales, fue destacado como un caso de éxito que superó las expectativas internas. Respecto a China, la dirección señaló que las ventas a fabricantes locales se mantienen prácticamente planas interanualmente —en torno a 32 millones de dólares para el año completo—, pero que las exportaciones de vehículos desde el país crecen un 70% en términos comparables, lo que sostiene ese mercado. Los analistas también preguntaron por la posibilidad de que hubiera adelanto de compras ante los aumentos de precios, algo que la dirección descartó en gran medida, indicando que los precios se aplicaron a principios del segundo trimestre y que no se observaron patrones inusuales en los pedidos posteriores.