Qué dijo la dirección de Axalta Coating Systems Ltd. en la llamada del Q1 2026

Un primer trimestre por encima de lo esperado, con la fusión como telón de fondo

Axalta cerró el primer trimestre de 2026 con ventas netas de 1.250 millones de dólares, un descenso del 1% interanual, y un EBITDA ajustado de 259 millones, equivalente a un margen del 20,6%. El beneficio por acción ajustado de 0,56 dólares superó las previsiones propias en un 12%. La compañía destacó dos récords históricos para un primer trimestre: el flujo de caja operativo, con 68 millones de dólares, y el flujo de caja libre, con 21 millones. El lastre principal fue el segmento de Performance Coatings, cuyas ventas cayeron un 2% hasta 802 millones por menor volumen en América del Norte y una mezcla de precios desfavorable. Por el contrario, Mobility Coatings registró ventas récord de 452 millones, con un margen EBITDA del 17,5%, impulsado por nuevas cuentas ganadas en Brasil y por el negocio de soluciones para transporte comercial (CTS).

Lo que viene: segunda mitad más cargada y una fusión en curso

La compañía mantiene su guía anual, aunque señaló que se sitúa más cerca del extremo inferior del rango de EBITDA y BPA dado el entorno actual de demanda. Para el segundo trimestre espera un EBITDA de entre 280 y 290 millones y un BPA ajustado de aproximadamente 0,65 dólares. La dirección explicó que la distribución habitual de ingresos —48% en el primer semestre y 52% en el segundo— se ha desplazado este año hacia una proporción de 45/55, impulsada por tres factores: la normalización del destocking en Refinish, la recuperación del mercado de vehículos comerciales pesados y una ligera mejora en Industrial. La compañía espera que el precio/mezcla se torne positivo desde el segundo trimestre. En cuanto a la fusión con AkzoNobel —que la dirección describe como una "combinación de iguales"—, la empresa espera que las votaciones de accionistas de ambas compañías se celebren antes de principios de julio y reitera que los 600 millones de dólares en sinergias anuales identificados son "solo el piso". Las aprobaciones regulatorias en Estados Unidos y la Unión Europea están en trámite.

Preguntas de los analistas: inflación, Refinish y vehículos comerciales

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. El primero fue la inflación de materias primas: varios analistas cuestionaron por qué el impacto previsto es de un dígito medio cuando los precios al contado de productos químicos han subido de forma abrupta. La dirección atribuyó la menor exposición a la composición geográfica de sus compras —aproximadamente el 90% de aprovisionamiento local—, a que solo el 40%-50% de sus costos variables están ligados al petróleo y a que el 60% del gasto directo ya está bajo contrato con cláusulas de indexación, frente al 60% que era compra spot hace tres años. El inventario equivalente a unos 115 días también actúa como amortiguador. El segundo eje fue Refinish: un analista preguntó si el alza de materias primas estaba alterando la dinámica del destocking. La dirección respondió que el mercado se está estabilizando y que en abril ya se percibe cierta recuperación de volúmenes. El tercero fue el negocio de transporte comercial: la compañía explicó que, aunque la producción de camiones Clase 8 cayó un 26% interanual en el trimestre, sus propias ventas solo bajaron un 6%, gracias al crecimiento en CTS —un mercado total estimado en 3.500 millones de dólares en el que Axalta tiene solo un 7% de cuota—. Un analista preguntó sobre la indexación de precios a materias primas en Mobility y si eso limita la captura de precio-costo a lo largo del ciclo; la dirección rechazó esa lectura y señaló que el margen del segmento se ha más que duplicado desde que se implementó ese modelo.