Qué dijo la dirección de American Express Company en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de récord impulsado por el gasto premium

American Express cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 18.400 millones de dólares, un máximo histórico que supone un crecimiento del 11% interanual. El beneficio por acción avanzó un 19%, hasta 4,14 dólares. El gasto facturado por los titulares de tarjeta aceleró al 9% en términos nominales (8% ajustado por divisa), impulsado por un fuerte repunte en el comercio minorista —que creció un 12%— y una recuperación en el gasto en viajes y entretenimiento, donde el segmento de aerolíneas pasó de estancamiento a crecer un 5%. Los billetes en cabina delantera subieron un 14%. La calidad crediticia se mantuvo sólida: las tasas de morosidad siguen por debajo de los niveles de 2019 y las cancelaciones descendieron secuencialmente. Sobre la base de estos resultados, la compañía elevó su previsión anual de ingresos a un crecimiento del 9-10% y situó el BPA esperado entre 15,20 y 15,50 dólares.

El relanzamiento de la Platinum marca el eje de la estrategia

El gran acontecimiento del trimestre fue el lanzamiento, el 18 de septiembre, de las versiones renovadas de las tarjetas Platinum para consumidores y empresas en Estados Unidos. La dirección calificó el arranque como el más sólido visto en cualquier refresco previo de la Platinum: las altas de nuevas cuentas se situaron el doble del ritmo habitual en las tres primeras semanas y se recibieron más de 500.000 solicitudes de la nueva tarjeta espejo. Las reservas a través de Amex Travel alcanzaron un récord. La compañía advirtió que el aumento de la cuota anual no se reflejará en los ingresos de forma inmediata —el reconocimiento contable se distribuye a lo largo de doce meses y el ciclo completo tarda aproximadamente dos años— mientras que los costes de los beneficios se devengan desde el primer día. Christophe Le Caillec señaló que el impacto está previsto y no compromete la aspiración de crecimiento del BPA en la zona media de los dígitos dobles a largo plazo. El gasto en tarjetas Platinum emitidas fuera de Estados Unidos creció un 24% en el trimestre, en línea con la tendencia de los dos últimos años.

Preguntas de los analistas: márgenes, salud del consumidor y competencia

En el turno de preguntas los analistas se centraron en tres vectores. Primero, el impacto financiero del refresco: la dirección reconoció que los gastos de beneficios subirán de forma visible en el cuarto trimestre y en 2026, pero insistió en que todo forma parte de un plan diseñado con pleno conocimiento de sus efectos. Segundo, la salud del consumidor: Stephen Squeri descartó señales de deterioro, subrayó que sus titulares son una base premium que no representa a la media estadounidense y señaló que no han percibido ningún impacto del cierre parcial del Gobierno. Las tasas de morosidad se mantienen en torno al 1,3% y las cancelaciones alrededor del 1,9%, con una brecha amplia respecto a competidores. Tercero, la competencia en el segmento de pequeñas empresas: Squeri reconoció que es un mercado competitivo e indicó que la integración de la plataforma de gestión de gastos Центр —adquirida recientemente— en las tarjetas corporativas está prevista para principios de 2026. Ningún analista recibió una respuesta concreta sobre la posibilidad de lanzar un producto entre la Platinum y la Centurion, aunque Squeri no descartó la idea.