Qué dijo la dirección de Broadcom Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord impulsado por la inteligencia artificial

Broadcom cerró su ejercicio fiscal 2025 con ingresos trimestrales récord de 18.000 millones de dólares en el cuarto trimestre, un avance del 28% interanual que superó sus propias previsiones. El motor fue el negocio de semiconductores para IA, que facturó 6.500 millones de dólares en el trimestre, un 74% más que un año antes. El EBITDA ajustado consolidado alcanzó los 12.120 millones de dólares, equivalente al 68% de los ingresos, por encima de la guía del 67%. En el conjunto del año, los ingresos totales llegaron a 63.900 millones de dólares, con el negocio de IA superando los 20.000 millones por primera vez. El segmento de software de infraestructura —donde VMware es la pieza central— aportó 27.000 millones en el año, con un margen operativo que escaló al 78% tras completar la integración.

Lo que viene: cartera de pedidos de 73.000 millones y un quinto cliente

La compañía espera que los ingresos por IA se dupliquen interanualmente en el primer trimestre de 2026, hasta los 8.200 millones de dólares, y anticipa que la tendencia de aceleración se mantenga a lo largo del año. Para el primer trimestre en conjunto, la compañía espera ingresos consolidados de 19.100 millones, un 28% más interanual. Hock Tan reveló que la cartera de pedidos de IA —que incluye aceleradores personalizados (XPU), switches, DSP, láseres y componentes ópticos— supera los 73.000 millones de dólares para entrega en los próximos dieciocho meses, cifra que el propio equipo directivo describió como un mínimo, no un techo. Durante el trimestre, Broadcom incorporó un quinto cliente de XPU con un pedido inicial de 1.000 millones de dólares, y recibió un pedido adicional de 11.000 millones del cuarto cliente —identificado públicamente como Anthropic— para entrega en la segunda mitad de 2026. La compañía también anunció la construcción de una planta de empaquetado avanzado en Singapur para asegurar el suministro de este proceso crítico sin depender exclusivamente de proveedores externos. En cuanto a los dividendos, la compañía espera elevar el pago trimestral a 0,65 dólares por acción, un 10% más, lo que supondría el decimoquinto aumento anual consecutivo desde 2011.

Preguntas de los analistas: márgenes, clientes y OpenAI

El turno de preguntas giró en torno a tres focos: la presión sobre los márgenes brutos derivada de las ventas de sistemas completos (racks), la identidad del quinto cliente y el alcance real del acuerdo con OpenAI. Sobre los márgenes, Tan y la directora financiera Kirsten Spears reconocieron que el creciente peso de las ventas de sistemas —en las que Broadcom traslada al cliente el coste de componentes de terceros como la memoria— reducirá el margen bruto porcentual, si bien ambos subrayaron que el apalancamiento operativo mantendrá el crecimiento en dólares absolutos del margen operativo. Respecto a OpenAI, Tan aclaró que el acuerdo de 10 gigavatios anunciado públicamente se refiere a una hoja de ruta de desarrollo para el periodo 2027-2029, distinta del programa de XPU en curso con esa empresa, cuyo avance describió como "en una etapa muy avanzada". Sobre el quinto cliente, Tan se negó a confirmar o desmentir que se trate de OpenAI. Los analistas también preguntaron por los semiconductores no relacionados con IA: Tan reconoció que la recuperación fuera de banda ancha sigue siendo débil y que el gasto en IA está "absorbiendo el oxígeno" de otras partidas de inversión en las empresas.