Qué dijo la dirección de Broadcom Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre récord impulsado por la inteligencia artificial

Broadcom cerró su tercer trimestre fiscal de 2025 con ingresos totales de 16.000 millones de dólares, un 22% más que un año antes, y un EBITDA ajustado de 10.700 millones, equivalente al 67% de los ingresos. El motor del crecimiento fue el segmento de semiconductores de inteligencia artificial, que generó 5.200 millones de dólares, un 63% más interanual, encadenando así diez trimestres consecutivos de expansión acelerada. La división de software de infraestructura —heredera de VMware— aportó 6.800 millones, un 17% más, con un margen operativo que pasó del 67% al 77% en un año, reflejando la conclusión de la integración. El margen bruto consolidado fue del 78,4%, por encima de lo previsto, y el flujo de caja libre alcanzó los 7.000 millones de dólares.

Un dato que la dirección subrayó: la cartera de pedidos consolidada de la compañía alcanzó un récord de 110.000 millones de dólares, cifra que Hock Tan describió como mayoritariamente impulsada por la inteligencia artificial, con los semiconductores representando al menos la mitad del total.

Lo que viene: un cuarto cliente y perspectivas para 2026 al alza

Para el cuarto trimestre fiscal, Broadcom espera ingresos consolidados de aproximadamente 17.400 millones de dólares, un 24% más interanual. Dentro de ese total, la compañía prevé ingresos de semiconductores de IA de 6.200 millones, un 66% más que un año antes. El margen bruto consolidado caerá unos 70 puntos básicos secuencialmente, debido a una mayor proporción de aceleradores personalizados (XPU) y de ingresos por componentes inalámbricos, categorías con márgenes más bajos.

El elemento más relevante de la llamada fue el anuncio de un cuarto cliente de XPU. Tan explicó que este nuevo cliente —que hasta ahora tenía categoría de "prospecto"— ya ha emitido órdenes de producción y ha acumulado más de 10.000 millones de dólares en pedidos de infraestructura de IA basada en los chips de Broadcom, con entregas previstas principalmente en el tercer trimestre del año fiscal 2026. Este hecho, combinado con el crecimiento progresivo en los tres clientes originales, llevó a la dirección a señalar que las perspectivas de ingresos de IA para 2026 mejorarán de forma significativa respecto a lo indicado el trimestre anterior, con una tasa de crecimiento que la compañía espera que supere la registrada en 2025. En cuanto a la mezcla de productos, Tan anticipó que la proporción de los XPU dentro de los ingresos de IA seguirá aumentando, mientras que la de redes tenderá a reducirse en términos relativos.

En el frente de los semiconductores no vinculados a la IA —un segmento que muestra una recuperación lenta—, la compañía prevé un crecimiento secuencial de dos dígitos bajos en el cuarto trimestre, impulsado por estacionalidad en inalámbrico y almacenamiento, aunque Tan advirtió que no espera una recuperación en forma de V, sino más bien en U, con una mejora más tangible a partir de mediados o finales de 2026. Broadcom también anunció el lanzamiento de VMware Cloud Foundation versión 9.0 y del router Ethernet Jericho 4, diseñado para conectar clústeres de computación que se extienden por múltiples centros de datos.

Turno de preguntas: el cuarto cliente, los márgenes y la recuperación cíclica

Los analistas concentraron sus preguntas en tres ejes. El primero fue el nuevo cliente de XPU y las perspectivas para 2026: Tan confirmó que el crecimiento del año próximo acelerará respecto al de 2025, pero declinó ofrecer una cifra concreta. Precisó que el universo de candidatos a clientes se limita a quienes desarrollan modelos de lenguaje de frontera a gran escala, que actualmente identifica a siete en total —cuatro ya clientes y tres prospectos activos— y que es muy selectivo al incorporar nuevos nombres a esa lista.

El segundo eje fue la recuperación de los semiconductores convencionales. Tan reconoció que las reservas en ese segmento crecen más del 20% interanual, pero advirtió que la compañía ha sido "engañada antes" por señales similares y que el único subsegmento con tendencia alcista sostenida es el de banda ancha. El tercero fue la cartera de 110.000 millones en pedidos: Tan se negó a desglosarla con detalle, aunque confirmó que más del 50% corresponde a semiconductores y que la porción de IA es dominante dentro de esa categoría. También anunció que continuará como consejero delegado al menos hasta 2030.