Qué dijo la dirección de Aevex Corp. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de crecimiento del 100% y una adquisición en el mar

AEVEX cerró su segundo trimestre de 2026 con ingresos de 201,8 millones de dólares, un crecimiento cercano al 100% interanual, impulsado principalmente por el programa de sistemas aéreos no tripulados EUCOM Deep Strike. La compañía registró un beneficio neto de 6,7 millones de dólares, frente a una pérdida de 11,8 millones en el mismo período del año anterior. Los márgenes siguieron expandiéndose gracias a eficiencias en producción y control de gastos operativos. Con estos resultados, la dirección elevó la guía de ingresos para el año completo a un rango de entre 700 y 720 millones de dólares, y el EBITDA ajustado a entre 105 y 111,5 millones, sin incluir el efecto de la adquisición anunciada en la misma jornada.

El segmento de Sistemas Tácticos creció un 142% hasta los 174,2 millones de dólares, con márgenes de EBITDA ajustado del 17%. El segmento de Soluciones Globales cayó un 5% hasta 27,6 millones, afectado por la venta de una aeronave en el segundo trimestre de 2025 que no se repitió, aunque los márgenes mejoraron 700 puntos básicos hasta el 14,2%. La compañía también anunció la ampliación y consolidación de sus instalaciones de producción en Tampa, lo que espera que más que duplique su capacidad en el próximo año.

La adquisición de BlackSea abre el dominio marítimo

El hecho más relevante de la jornada fue el acuerdo definitivo para adquirir BlackSea Technologies por hasta 650 millones de dólares: aproximadamente 250 millones en efectivo al cierre, unos 350 millones en acciones ordinarias de AEVEX a un precio acordado de 27,50 dólares por acción, y un pago contingente de hasta 50 millones sujeto al desempeño de BlackSea hasta el ejercicio 2027. La compañía espera que la operación sea acumulativa en beneficio por acción en el corto plazo, antes de la amortización contable de la compra. El cierre está previsto para septiembre de 2026, sujeto al período de espera regulatorio.

BlackSea es considerada por la dirección como un fabricante líder de vehículos de superficie y subsuperficie no tripulados para la Armada estadounidense y el Mando de Operaciones Especiales. Ha entregado más de 350 embarcaciones desde su fundación, con más de 25.000 horas operativas acumuladas, incluidas cerca de 500 horas en la Operación Epic Fury. Se espera que genere alrededor de 150 millones de dólares en ingresos en el ejercicio 2026, con un margen de EBITDA ajustado similar al de AEVEX. La compañía cuenta con un backlog financiado superior a 110 millones y un backlog no financiado de más de 250 millones. La dirección destacó que la plataforma estrella GARC opera actualmente con la Quinta Flota de la Armada en Bahréin, en un entorno marítimo en disputa, y que la producción puede superar las 40 embarcaciones pequeñas al mes desde sus instalaciones en Baltimore.

Lo que preocupó a los analistas

En el turno de preguntas, los analistas centraron su atención en tres áreas. Primero, la concentración en EUCOM Deep Strike: el director financiero Todd Booth confirmó que el peso de este programa irá disminuyendo a lo largo del año y que en el cuarto trimestre será considerablemente menor, con un pequeño remanente en 2027, aunque sin ofrecer porcentajes exactos. Segundo, la cobertura de backlog y los pedidos de ciclo corto: la dirección explicó que el porcentaje de ingresos cubiertos por backlog al inicio del año ha bajado del 86% al 71%, lo que refleja una mayor proporción de pedidos que se reciben y entregan dentro del mismo ejercicio. La compañía espera un ratio precio-reservas cercano a 1,0x para el año completo. Tercero, los márgenes: ante una pregunta sobre el escaso apalancamiento operativo visible en la guía pese al aumento de ingresos, la dirección reconoció que los márgenes del segundo semestre serán similares a los del primero, en torno al 15%, condicionados por la combinación de ventas y el nivel de ingresos, algo más bajo en la segunda mitad del año. Sobre las perspectivas de crecimiento de BlackSea, la dirección se mostró optimista pero declinó ofrecer cifras de pipeline o guía formal para 2027 hasta después del cierre de la operación.