Qué dijo la dirección de AeroVironment, Inc. en la llamada del Q2 2026

Trimestre sólido pese al cierre del gobierno federal

AeroVironment (AVAV) cerró su segundo trimestre fiscal 2026 con ingresos récord de aproximadamente 473 millones de dólares, lo que representó un crecimiento orgánico del 21% para el negocio heredado respecto al año anterior. La compañía atribuyó parte de las presiones sobre márgenes —el margen bruto ajustado cayó al 27% frente al 41% del mismo período del año previo— a tres factores simultáneos: la puesta en marcha de un nuevo sistema ERP Oracle Fusion, una mezcla de ingresos desfavorable por mayores servicios frente a productos, y los retrasos en envíos de ventas militares extranjeras (FMS) causados por el cierre parcial del gobierno estadounidense. El EBITDA ajustado del trimestre fue de 45 millones de dólares, equivalente al 9,5% de los ingresos. Los beneficios por acción ajustados se situaron en 0,44 dólares, ligeramente por debajo de los 0,47 dólares del mismo trimestre del año anterior.

El dato más destacado del período fue la actividad contractual: el valor total de los contratos adjudicados alcanzó un récord histórico de 3.500 millones de dólares, lo que impulsó las reservas del trimestre a casi 1.400 millones, también un máximo histórico. Al cierre del trimestre, el backlog financiado ascendía a 1.100 millones y el no financiado a 2.800 millones. La dirección explicó que el backlog financiado no creció más debido precisamente al cierre del gobierno, que impidió que los fondos fluyeran hacia las cuentas de los clientes para activar pedidos concretos bajo los contratos marco ya adjudicados.

Perspectivas y guía para el año fiscal 2026

La compañía elevó el límite inferior de su guía de ingresos para el conjunto del ejercicio fiscal 2026, que ahora espera situarse entre 1.950 y 2.000 millones de dólares. La guía de EBITDA ajustado se mantiene entre 300 y 320 millones, mientras que el BPA ajustado no-GAAP se proyecta entre 3,40 y 3,55 dólares, con el rango inferior afectado por una tasa impositiva anual más alta derivada de la actualización de la asignación del precio de compra de BlueHalo. La dirección espera que los márgenes brutos ajustados lleguen a la franja alta del 30% en el cuarto trimestre y cierren el año en torno al 30% de media. La distribución de ingresos en el segundo semestre apunta a un 45% en el tercer trimestre y un 55% en el cuarto; en términos de EBITDA, el cuarto trimestre concentrará el 70% del segundo semestre. La compañía señaló una visibilidad del 93% respecto al punto medio de la guía de ingresos.

Entre los motores de crecimiento esperados figuran el lanzamiento en producción del BADGER bajo el programa SCAR de la Fuerza Espacial, nuevas entregas del sistema Switchblade en sus distintas variantes, la aceleración de pedidos del dron de reconocimiento P550 bajo el programa LRR del Ejército, y la captación de órdenes de tarea contra los contratos IDIQ ya adjudicados una vez que el presupuesto federal libere los fondos. La nueva fábrica de Salt Lake City —100.000 pies cuadrados, con capacidad potencial de producción superior a 2.000 millones de dólares anuales en Switchblades u otros productos— tiene prevista su entrada en operación hacia finales del próximo año natural.

Preguntas de los analistas: márgenes, backlog y mercado internacional

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en la compresión de márgenes y en la concentración del EBITDA en el cuarto trimestre. La dirección atribuyó la mejora esperada principalmente al cambio de mezcla —mayor proporción de ingresos por productos frente a servicios— y al apalancamiento operativo derivado del mayor volumen. Sobre el backlog financiado, que apenas varió respecto al trimestre anterior pese a los récords de adjudicaciones, Kevin McDonnell explicó que los grandes contratos IDIQ no vinieron acompañados de financiación inmediata a causa del presupuesto provisional y el cierre del gobierno.

Varios analistas preguntaron por la exposición a Ucrania: la dirección confirmó que representa menos del 5% de los ingresos anuales previstos y que no hay nuevos pedidos de ese país incluidos en la guía, aunque cualquier pedido adicional sería positivo. Sobre el mercado internacional, Nawabi destacó el contrato IDIQ de casi 900 millones de dólares del Ejército estadounidense para ventas externas de pequeños UAS, que también contempla la venta de sistemas Counter-UAS Titan y potencialmente LOCUST, y subrayó que los márgenes en ventas directas comerciales internacionales (DCS) son superiores a los domésticos. También mencionó acuerdos de colaboración con el Instituto Nacional Chung-Shan de Taiwán y con Korean Air para sistemas JUMP 20 en Corea del Sur como señales del avance de la presencia internacional de la compañía. La pregunta sobre si el dron Red Dragon podría canibalizar las ventas de Switchblade fue respondida con un «no» directo, al tratarse de plataformas diseñadas para misiones distintas y complementarias.